銀行或無緣參與國債期貨首年交易

　　昨日國債期貨成交量和持倉量創下上市以來新低，流動性問題再度引得業內熱議，尤其是銀行等金融機構何時能夠參與交易，成為大家討論的焦點。

　　在中証期貨昨日舉辦的“國債期貨投資策略會”上，多位業內人士向上証報記者表示，結合目前國債期貨流動性較低，且相關部門希望其上市首年平穩過渡等因素考慮，銀行或無緣參與國債期貨第一年的交易。

　　銀行暫難准入

　　從現狀看，目前債券市場處於分割狀態，90%以上的債券隻在銀行間市場流通，交易所債券流動性極低。與此同時，個人投資者無法參與到銀行間市場進行操作，面臨無法持有現券的尷尬境地。

　　在昨日會議間隙，多位業內人士對記者表示，從國債期貨流動性表現來看，仍低於投資者預期，主要原因是機構參與者數量較少。“畢竟銀行和部分券商還未進入到這個市場，投資者結構仍待完善。”

　　不過據北京某期貨公司人士透露，早在國債期貨上市前，相關部門就表示希望國債期貨在上市第一年以平穩運行為主，日均成交量維持在2—3萬手。“這也意味著，相關部門其實並不希望一開始就做大規模，因此銀行等機構投資者在第一年獲准入市的可能性不大。”

　　截至昨日收盤，國債期貨3合約共成交79414手，日均成交12041手，日均持倉3221手，日均成交量在其上市以來呈遞減趨勢，昨天再創上市以來新低。宏源期貨國債分析師曹自力表示，國債期貨流動性低於投資者預期，主要原因是投資者對於國債期貨認識有待於進一步加深，以及機構投資者參與數量有限。不過，未來隨著銀行、部分券商、基金和保險等金融機構入市，預計流動性將大幅提升。

　　外資銀行參與熱情高

　　據了解，目前多家銀行已向監管機構遞交了參與國債期貨交易申請，由於銀監會等部門還未出台具體參與辦法，銀行參與交易短期或難以實現。花旗銀行中國金融市場部侯洋表示，已向銀監會遞交了參與國債期貨交易申請，但仍未有得到具體的答復，可能需要等到具體參與辦法出台才行。

　　侯洋表示，其實不僅是國內四大銀行和其他商業銀行有參與交易需求，外資銀行對於中國國債期貨需求也特別迫切，渣打銀行、匯豐銀行等也都於近期遞交了參與交易申請。

　　據悉，一些外資銀行為了能夠首批參與到國債期貨中，已從硬件、軟件和團隊搭建等方面做足了准備工作。某外資銀行人士表示，公司內部已建立了一套統一計算市場因素的敏感度分析方法和標准，並且以市場因素的敏感度作為設立額度的重要指標。

　　“對於銀行來說，期現套利和IRS套利更適合於初期交易。”中証期貨研究員賴科表示，銀行持有大量現券，資金成本較低，這兩種套利策略最適合銀行初期交易。(王 寧)