跨境套利成本增人民幣匯率昨大漲

　　央行將對遠期售匯征收20%的風險准備金

　　昨日有消息稱，央行將從10月15日起開展代客遠期售匯業務的金融機構收取風險准備金，准備金率暫定為20%。

　　分析人士表示，“銀行的代客遠期售匯業務將受到打壓，20%的保証金而且是零利息，銀行勢必會將這部分成本轉嫁到客戶身上。”華創宏觀分析認為，央行此舉旨在抬升跨境套利的成本，緩解人民幣貶值預期的無序發酵。

　　昨日在岸人民幣兌美元收盤上漲0.19%，報6.3645元，為此輪匯改以來最高。

　　文/記者李婧暄、周慧

　　央行通知要求各代客遠期售匯的各金融機構（含財務公司）上交外匯風險准備金，比例暫定20%。

　　受此消息影響，昨日午間，離岸人民幣上漲0.49%至6.4113。昨日，人民幣中間價連續第三日大幅上調，中間價報6.3752，調升141個點或0.22%，為近9個月最大升幅。截至昨日收盤，在岸人民幣兌美元收盤上漲0.19%，報6.3645元，為匯改以來最高，並連續五個交易日上漲。

　　雖然至記者截稿時，央行沒有對該通知進行評價，但有銀行業內人士表示已經收到了相關文件。有銀行內部人士表示，目前已經停止代客遠期售匯業務的報價，需由總行下達關於最新的業務操作要求和規范。

　　事實上，上周四央行低調出台了拓寬人民幣購售業務范圍的政策。隻要擁有貿易項及直接投資項下真實的購售人民幣需求，境外客戶就能夠通過人民幣參加行，在境外以在岸價格進行人民幣兌換，產品范圍從即期拓展到掉期和遠期。

　　影響一：

　　長期套利空間趨窄

　　通知中強調的是代客遠期售匯的業務，央行此舉旨在抬升跨境套利的成本，穩定匯率預期。

　　外管局數據顯示，7月銀行結售匯逆差2655億元（等值434億美元），在連續兩個月順差后再現逆差。其中，銀行代客結售匯逆差1743億元，創四個月最大，上月為順差547億元。

　　綜合來看，此舉對金融機構而言，可能短期暫停該業務或要求客戶追加保証金﹔對企業而言，進口遠期業務存在一定的不確定性，也加大了進口成本﹔對套利投資者而言，短期內存在機會，長期空間趨窄。

　　影響二：

　　將消減短期投機

　　事實上，自8月11日匯改以來，即期、遠期客盤購匯量大增，遠期美元升水居高不下，投機交易盛行，離岸人民幣累計走低約3.2%。“文件出台將大大增加銀行遠期售匯的成本，迫使銀行主動縮減遠期掉期業務，同時轉嫁到對客遠期報價，相應增加客戶遠期購匯的成本和難度，意在壓縮遠期的投機性買盤，從而穩定人民幣匯率預期。” 招商銀行同業金融部高級分析師劉東亮指出，“此舉或在一定程度上抑制遠期美元升水，但可能在短期內觸發美元買盤。”

　　渣打銀行高級利率策略師劉潔表示，相信此舉措是為了減少在岸市場的投機倉位，增加買入美元兌在岸人民幣成本，終期目標將會降低在岸以及離岸遠期升水幅度。

　　民生宏觀分析師表示，此舉主要目的有兩個：增加做空人民幣成本，在未形成趨勢性做空之前及早增強審慎管理﹔降低維持匯率的成本，及早降低遠期杠杆倍數，增強央行相對控制力，減少未來維持匯率的成本。