二次定向降准执行 跨月资金利率结束连涨

　　[摘要]本周公开市场正回购规模或随到期资金量同步下调，叠加货币政策定向宽松，资金面有望保持相对宽松态势。

　　本报记者 张勤峰

　　16日，二次定向降准政策正式执行，抵冲月中存准金补缴影响，全天银行间市场资金面延续平稳宽松态势，部分跨月资金利率结束连续上涨，出现小幅下行。市场人士指出，本周公开市场正回购规模或随到期资金量同步下调，叠加货币政策定向宽松，资金面有望保持相对宽松态势；月底前，资金利率或有一定上行隐忧，但难出现剧烈波动。

　　银行间质押式回购市场上，流动性较为充裕，各期限回购利率稳中有降。具体看，隔夜回购利率加权值稳定在2.61%，7天回购利率下行约3bp至3.02%；跨季末品种中，21天回购利率加权值下行约9bp至4.91%，1个月品种亦下行约8bp至4.92%。此外，2个月回购利率大幅下行32bp至4.72%，与21天、1个月品种形成倒挂。

　　值得一提的是，16日金融机构进行月中存准金缴退款，考虑到银行月末前揽储致存款基数扩大，预计存在一定量的准备金补缴。但同时，央行二次定向降准政策同日起正式执行，且满足相关要求的部分股份行被纳入执行范畴，释放流动性规模稍高于此前预期，应可完全抵冲准备金补缴的影响。交易员表示，跨月的21天、1个月等回购利率结束连续上涨走势，显示出定向降准“扩大化”的消息在一定程度上提振了季末前资金市场信心。不过，当前跨季末的21天回购利率与不跨季末的14天回购利率的利差仍远高于历史均值，显示市场对季末流动性状况保持一定的谨慎。

　　据wind数据，本周公开市场只有650亿元到期资金，较上周减少逾六成，伴随季末渐近，交易员预计央行正回购操作将相应减量甚至可能暂停，以维持公开市场净投放态势。总体看，今年年中流动性相对乐观，即便资金面出现波动，预计波动程度和持续时间也不会很明显。