市場回調中布局兩會行情 基金聚焦房地產調控

　　節后市場一個多星期持續調整，基金普遍認可了短線震蕩回調的基調，短期內基金最關注的是房地產調控的落地和即將召開的兩會帶來的投資機會。“當前退守消費是明修棧道，尋找第二戰場是暗渡陳倉，第二戰場的LOGO可能來自信息化。”

　　市場開始震蕩回調了

　　節后“開門綠”的走勢使得基金近期言論出現明顯的轉變。

　　天弘基金就表示，雖然從最新2月匯豐制造業PMI指數來看，50.4的初值創下了4個月來的新低，針對市場“強復蘇”的預期形成了一定的打擊，但事實上春節前股債雙牛的格局產生恰恰離不開“弱復蘇+寬鬆流動性”的宏觀政策組合，故而市場經過必要的預期修正之后，“兩會”前后展開新一輪積極走勢的可能性依然較高，當前市場調整行情被定性為“回調”更符合投資的邏輯。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春說：“短期，市場或將延續震蕩整理格局。整個市場成交有所萎縮，資金大幅淨流出，但個股活躍度沒有減弱。”具體來看，全球風險資產存在共振的可能。在系統性風險未實質性改變的情況下，機會偏重於國內市場的可能性更大。根據已公布業績快報的309上市公司數據，ESP與此前市場預期偏差比前一周的數值有所減小，有利於企業盈利對市場的正面影響。

　　天治核心基金經理秦海燕表示，3月初和開工旺季開始之前，在市場已經進行了快速調整的情況下，風險得到了一定的釋放，但是短期機會仍然不大，市場窄幅震蕩的概率較大。市場處於混亂期，大家對經濟的預期比較迷茫，市場短期情緒可能還是偏向非周期行業和各種主題，周期性行業的機會可能要看新開工后的情況和經濟復蘇強弱的程度。

　　三月“兩會”有行情

　　兩會即將召開，每年，“兩會”行情總是被炒得熱熱鬧鬧，今年，基金經理們對兩會又有怎樣的期待呢？

　　南方基金首席策略分析師楊德龍認為，兩會期間將出台一系列事關經濟、民生的利好政策，將引發A股相應板塊的上漲。雖然短期面臨地產調控加碼等利空因素，但經濟基本面仍將決定市場中期走勢，本次調整屬於上漲趨勢中的正常調整,不會改變A股逐波反彈的走勢。

　　新華基金認為，兩會前市場將以主題炒作為主。預計未來市場可能將進入到一個較長時間的調整階段，調整后還是先看經濟數據的復蘇力度，復蘇力度超預期則周期類的中上游行業仍有機會，而下游周期類行業，大家已經習慣了好的數據，可能略有審美疲勞，隻能處於跟漲地位。

　　農銀匯理基金也關注到兩會期間的主題性投資機會。他們認為，A股市場一路上揚。但進入今年2月以來，由於地產調控政策的加碼預期、央行首次收縮流動性等，市場出現調整。中短期來看，市場仍可能震蕩上行。兩會期間主題性投資機會可能更大，建議選擇受益政策的細分行業，如城鎮化、環保、民生相關等。

　　天弘基金提示，看待當前A股市場的調整行情，特別是“兩會”即將召開，投資者必須意識到，相對過去幾年，今年的“兩會”期間將會是在經濟持續復蘇、企業盈利開始恢復的宏觀背景下召開，也是近幾年經濟走勢最好情況下召開的一次“兩會”，這也意味著投資者所期待的“兩會”行情的展開有一定的經濟走勢來做支撐。

　　博時基金表示，國內市場對政策預期轉變下受影響的周期性行業包括金融行業應當盡量避其鋒芒﹔對基本面因素變化不大的中游，尚不用太大結構性調整，保持前期配置的總體結構，略作均衡以避免過大波動。短期的擾動會影響節奏，但不會影響趨勢。當前退守消費是明修棧道，尋找第二戰場是暗渡陳倉，第二戰場的LOGO可能來自信息化。

　　基金聚焦房地產調控

　　交銀施羅德基金認為，目前政策雖尚未對房地產的基本面構成實質性壓力，著重強調的是執行層面，但需要繼續觀察是否會出台相關細則，以及兩會期間管理層對於地產調控的討論。目前房價和通貨膨脹或是制約市場空間的兩大主要風險因素，其中房價問題在今年上半年或更為敏感。

　　華安基金表示，就地產而言，最大的政策變化是由去年年底“支持合理自住與改善型需求”轉向“支持自住、堅決抑制投資投機”。兩者的不同和可能的交叉在於第二套房的界定上，可以認為是改善型，也可定義為投資或投機，這成為最大的政策調控的彈性空間。因此不排除傳聞中的對第二套房限購或者提高房貸成數與利率的可能。房價上漲的風險正在累積，由此構成市場調整的最大潛在風險變量。

　　華安基金建議，在當前諸多不確定性以及風險暴露與消化的過程中，確定性盈利增長是最優選擇，當前的“防御+消費+主題”的風格有望延續，建議在配置上仍以防御為主。

　　楊德龍則表示，我國經濟繼續復蘇的判斷是基於年初信貸增速較高帶動基建投資向上，之前的地產銷售也將帶來地產投資向上，而自主性的汽車、家電消費快增也會帶來經濟向上動力，而三四線房地產庫存較高價格低迷將不會導致全國性的地產調控，局部性的調控對全國經濟影響較小。

　　大摩華鑫認為地產調控的主旨在於以微調的方式抑制一、二線城市的漲價苗頭，而非進入緊縮周期。在房地產去化速度與庫存方面，一線城市和二線城市存在很大差異。審視全局，國內房地產價格並沒有全面上漲的壓力，更多的是結構性問題，而一線城市供應的短缺是導致問題的根本原因。值得注意的是，對房地產投機性需求的打壓絕不等同於對房地產的打壓。從目前格局來看，合理的調控方式應該是鼓勵房地產開發，增加供應，同時打壓房地產投機性需求。從中長期來看，房產稅的推出很有可能。黃曉霞