基金：精選新興產業中的優質個股

　　鵬華中國50基金經理陳鵬：

　　精選新興產業中的優質個股

　　2012年，中國經濟大體呈現出增速放緩的態勢。一方面，在產能過剩的背景下，企業部門的投資意欲不強，固定資產投資主要靠基建項目拉動﹔另一方面，經濟前景不明朗，居民消費增長也乏善可陳。

　　展望2013年，我們認為雖然國內經濟仍然缺乏強有力的增長點，但大體而言本年經濟環境可能略好於上年。一方面，歐美經濟已呈現出一定復蘇的態勢，對我國的出口會有一定程度的拉動﹔另一方面，不少產能過剩的行業，在過去兩年已經出現了新建產能停滯，以及虧損導致的產能退出現象，在持續的經濟增長背景下，供需的重新平衡其實在緩慢的進行中。簡言之，我們認為2013年，中國經濟周期性的力量是向上的。

　　不過，眾所周知，中國經濟也面臨著結構性的調整——依靠要素投入的經濟增長模式恐怕已難以為繼，必須將重點轉移到勞動生產率的提高上。這意味著，對於低效的需求創造，我們可能需要自覺的進行抑制，並且主動摸索轉型之道，這會給經濟周期運行帶來一定的變數。

　　從流動性的角度看，我們認為全球流動性仍處在寬鬆的大環境下。雖然市場存在一定的通脹預期，但產出缺口不逆轉，通脹真正失控的風險或許並不大。

　　基於此，我們認為，今年A股市場波動性可能較大。因為，經濟改革既可能意味著良好的願景，也可能意味著眼前的陣痛。市場對政策的不同解讀，若難以達成共識，容易產生預期差帶來的波動。其次，經濟結構的調整，也意味著不同行業受益、受損的程度不同，這將導致2013年的投資機會將會是結構性分化的。因此，今年將主要立足於挖掘經濟調整中的結構性機會，例如：在長期穩定增長的消費、醫藥板塊中，以及順應經濟結構調整的新興產業中精選個股﹔同時，合理把握低估值藍籌板塊的機會，爭取在波動的市場中，盡可能為投資者爭取較好的回報。