“十二道金牌”難抑信托資產高增長風險

　　信托資產規模創新高，雖然是市場運行的自然結果，然而在目前的狀況下，卻是在提示我們，信托市場的風險在增大。

　　中國銀監會授權中國信托業協會最新發布的信托公司主要業務數據顯示，截至今年一季度末，信托公司全行業信托資產規模達8.73萬億元，同比增長64.72%，環比增長16.87%，再創歷史新高。然而這未必就是好事。

　　自去年以來中國信托業風險逐漸顯露，監管層一再警告信托產品有風險。今年一季度監管層出台《中國銀監會關於規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》和《關於制止地方政府違法違規融資行為的通知》等十二個文件，意在規范甚至有壓縮越來越龐大的信托資產規模的意思。可是在“十二道金牌”下，仍然阻擋不住中國信托資產規模的大幅度增長。

　　信托資產大規模的增長與對信托產品利潤的期望分不開。去年信托行業的利潤增幅超過了國內大型銀行。作為中國信托業的“老大”、受托資產達6000億人民幣的中信信托在2012年年報中稱，全年淨利潤較上年增長42%，而另一信托“大佬”國民信托去年淨利潤增長了80%以上。

　　可是，今年信托公司和信托產品可以躺著賺錢的日子已經一去不復返了。一方面，出於對信托風險的防范和對宏觀經濟的引導，監管層對信托融資最為活躍的領域，如地方政府融資平台和房地產業加以限制﹔另一方面，新的監管條例將允許其他金融機構，如銀行、基金、証券公司和第三方理財公司進入信托公司的傳統領域。

　　傳統的信托領域勢必競爭激烈，其風險也相應增大。

　　今年一季度信托資產規模創新高不僅在一個相對狹小的信托市場上放大了風險概率，而且沒有達到宏觀引導的目的。一季度地方政府平台融資余額6548.14億元，規模同比增長160.85%，環比增長30.56%，而對房地產配置比例一季度末雖然繼續下降，但是規模卻有較大增長，達到7701.79億元，同比增長12.18%，環比增長11.93%，這是自2011年底以來從未有過的增長速度。

　　一季度信托資產規模創新高，從受托人的角度看是其他投資渠道相對不景氣的結果。從委托人一方來看，同樣如此。今年一季度信托財產中融資類信托佔比48.79%，將近一半左右。這些委托人，不管是散戶還是企業結構，一般來說如果沒有合適的資金趨向，通常都會存入銀行。然而目前通脹壓力仍然存在，而銀行卻有繼續降低利息的說法，所以委托人也隻能在趨利保值的本能下走向信托產品。

　　信托資產規模創新高，雖然是市場運行的自然結果，然而在目前的狀況下，卻是在提示我們，信托市場的風險在增大。它也在提示我們從根本上進行金融改革的迫切性。

　　□郁慕湛（上海 財經評論人）