多重利空襲A股 基金順勢減倉避險

　　節前大盤七天連跌，節后又迎來“黑色星期四”，A股重回弱市。值得注意的是，上周基金整體倉位下降1.3個百分點。基金人士表示，經濟不佳、資金面緊張、IPO重啟等多因素共同促使基金順勢減倉避險。同時，上周ETF資金也重歸“淨贖回”通道。

　　多重利空A股承壓

　　昨日，A股遭遇“黑色星期四”，滬指下跌2.83%，創二季度以來最大單日跌幅。“宏觀經濟疲弱、流動性緊張、IPO重啟消息以及海外股市表現低迷等多項因素共同作用，引發昨日A股市場大幅下跌。”中歐基金相關人士如是表示。

　　宏觀經濟缺乏亮點是原因之一。中歐基金該人士指出，端午小長假期間，國家統計局、央行等多部門公布多項5月宏觀經濟數據，5月CPI同比增長2.1%、PPI同比下降2.9%創近8個月的新低，兩者環比均下滑了0.6%﹔5月新增人民幣貸款6674億，同比少增1258億元，M2增速、社會融資總額等出現明顯回落，經濟復蘇勢頭較為疲弱。

　　“而由於CPI和PPI持續回落，通縮預期不斷加大，通縮風險疊加流動性壓力，可能出現經濟硬著陸的擔憂，從而可能導致市場出現大幅調整。” 國投瑞銀如是表示。

　　此外，A股市場也面臨流動性壓力。國投瑞銀指出，美聯儲QE退出的時點可能提前，QE退出預期導致資金開始從新興市場回流美國，東南亞國家股票市場出現大幅調整，A股也難獨善其身。

　　另外一個不容忽視的因素是，IPO或將再度開閘沖擊市場。中歐基金指出，IPO重啟相關消息始終牽動著市場敏感的神經。証監會在6月7日發布IPO《中國証監會關於進一步推進新股發行體制改革的意見（征求意見稿）》，被市場認為IPO重啟或將臨近。

　　基金順勢減倉

　　在近期弱市中，反應靈敏的基金開始減倉避險。據長城証券數據，截至6月7日，基金整體持股倉位82.8%，與5月31日測算結果相比減倉1.8個百分點，其中主動減倉1.3個百分點。從基金倉位分布結構來看，倉位高於90%的基金數量佔比下降最為顯著，減少7.8個百分點。

　　無獨有偶，在上周基金減倉的同時ETF也重歸“淨贖回”。據統計，上周10隻ETF淨申購，26隻ETF淨贖回，其余申贖不明顯。整體淨贖回金額1.29億元，其中嘉實滬深300ETF淨贖回金額最大，達6.08億元。

　　事實上，在目前多重利空因素下，基金普遍對后市預期並不樂觀。“整體來看，宏觀經濟在短期內不會有起色，市場整體可能表現較為平淡，投資者或更應關注操作靈活性和配置結構性問題。”中歐基金表示。

　　“短期A股市場有望延續震蕩回落格局，半年報披露期建議規避業績可能不達預期的成長股。”國投瑞銀基金也指出，其背后邏輯是，宏觀經濟在三季度前保持相對平穩，經濟增速可能出現小幅回落﹔流動性會繼續趨緊，一方面對於美聯儲貨幣政策的擔憂會持續困擾投資者，另一方面季度調整后CPI環比增速並未出現趨勢性的下滑，央行大幅放鬆貨幣政策的概率較低。

　　不過，部分基金也表示不應對后市太過悲觀。長信基金指出，目前貨幣政策再大幅收緊的概率小，而市場對經濟預期已經悲觀，未來經濟應該不會顯著低於市場預期。配置上，建議關注與經濟大方向相關的銀行、保險以及經濟結構轉型的中小股票的投資機會。