基金子公司叫卖房地产类信托 信托收益率受考验【2】

　　基金子公司搅动信托格局

　　从目前情况来看，在基金公司建立初期，绝大多数基金公司都将“类信托”业务作为主要发展目标。

　　去年9月26日，证监会发布了新的《基金管理公司特定客户资产管理业务办法》，替换了实施仅1年零1个月的老办法；去年10月31日，配套发布了《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》。这两个规定均于去年11月1日起正式实施，目的是向基金管理公司全面开放资产管理业务，明确基金管理公司可以针对单一客户和多个客户设立“资产管理计划”，允许其设立准入门槛仅为2000万元注册资本的子公司，开展“专项资产管理计划”，投资于金融市场之外的非标准化股权、债权、其他财产权利和中国证券会认可的其他资产，这与信托公司集合信托计划的投资范围区别不大。

　　随着最新一批获准设立子公司的基金公司名单公布，目前获得这一资格的基金公司已经达到25家：包括首批的嘉实、工银瑞信、平安大华；其次是方正富邦、长安、华夏、博时；第三批是兴业全球、鹏华、天弘、富安达和红塔红土，之后是万家、东吴、民生加银、泰信、国金通用、华宸未来、德邦，加上最近的长信、金元惠理、招商、汇添富、浙商和国泰。

　　有分析人士对记者指出：“基金公司子公司获批开展"类信托"业务争抢信托市场，信托公司与基金公司的竞争将在企业融资成本和提供给客户收益率两方面展开，而结果恐怕是机构获取的报酬率被压缩。对于基金公司来讲，在品牌规模效应建立起来之前，很可能会极力压缩信托报酬率。”

　　面对迅速扩张的基金子公司队伍，诺亚财富管理中心研究部李要深曾认为，今年上半年，信托产品收益率难有大幅度回暖，证券公司、基金公司和保险公司等机构的融资性资产管理业务，对信托融资的替代效应是最大挑战，信托产品投资者该降低对信托产品收益率的过高预期。

　　好买基金统计数据显示，今年2月份，两年至三年期信托产品平均收益率为9.05%，较1月份下降0.18个百分点。两年期产品和三年期产品的收益率呈现出倒挂，说明融资方预期长期市场利率会走低。