財險業首例中轉合：安盛購入天平車險50%股權

國內第二起保險公司合並案，正在資本大鱷劉益謙和全球最大保險集團法國安盛之間上演。

昨晚來自法國安盛的公告，証實了本報此前報道。法國安盛將耗資39億元人民幣收購中國天平車險50%股權。由於“同一股東不能同時控股兩家同類保險公司”的規定，安盛目前在華子公司豐泰保險將與天平車險合並。

整個收購和合並過程復雜而曲折。天平車險搖身一變，從此“民營”翻牌成“合資”。這也是國內財險行業首例“中資”轉“合資”。

曲折的收購

雖然從傳出“緋聞”到交易簽署，隻不過短短數月時間，但這筆收購及合並案的背后，卻頗為復雜和曲折。

根據協議，此次收購及合並案共分三步進行。第一步，安盛從天平車險現有股東手中買入24.4%的股份，交易對價為人民幣19億元﹔第二步，安盛通過對天平車險增資擴股（約20億元人民幣），來進一步將股權比例增至50%﹔最后一步，安盛目前在中國的財險公司豐泰保險將被並入“改頭換面”后的天平車險。

事實上，協議達成之前還有一個關鍵步驟：豐泰保險必須完成“分改子”，即分公司改制成為子公司。這是因為，隻有子公司才具備法人資格，而這恰恰是合並的一個先決條件。據知情人士透露稱，豐泰保險已於本周拿到了保監會下發的“分改子”批文。

從主客觀原因來看，豐泰與天平的合並，並不難理解。一來，客觀上存在政策障礙，保監會明文規定，同一股東不能同時控股兩家同類型的保險公司﹔二來，主觀上可避免同業競爭，豐泰與天平，雖然前者專注非車險，后者專注車險，但隨著交強險向外資放開，如果不合並，將來難免會出現“同室操戈”的局面。

據知情人士透露，一個由安盛及天平的代表組成的綜合性團隊將會馬上組建。該團隊將會對這家重組的合資公司設計新的結構和商業模式。“安盛的目標是，在未來三個月開始整合業務，但這還有待於監管部門對這筆交易的審核進程。”

雙贏的買賣

這是一筆雙贏的買賣。

自進入中國以來，安盛為大力發展在華業務，為尋覓收購對象花費數年時間。入駐天平車險讓安盛得以進軍國內保險直銷渠道，同時市場版圖瞬間由上海一個城市擴大至18個省市。

而對於天平車險而言，安盛的注資及人才和經驗的輸入，將為其未來擴張提供資金保障，更使其告別在車險上的“小打小鬧”，從而進軍更遼闊、更專業的商業險、健康險及非車險業務。

在成立第四年（2007年）后，天平車險便一直盈利至今。最新數據顯示，2012年天平車險實現淨利潤1.52億元，早已具備IPO的盈利指標。有消息稱，在引入安盛這個戰略投資者后，天平車險的目標將直指IPO。

此項交易是國內保險業第二例合並案，也是財險公司“中資轉合資”的首例。對於安盛而言，控股天平車險或許只是其中國戰略的一部分。對於未來的收購計劃，以收購見長的安盛在回復本報記者稱，將繼續探索有吸引力的收購機會，“因為機會總是不時出現”。（黃蕾）