挖金地产 险企如何排兵布阵

　　由于投资周期与险资的长期配置相匹配，因此地产基础设施项目成为险企眼中的香饽饽。随着2013年财务报告的纷纷披露，险企的投资喜好也浮出水面，其中部分公司加码地产投资，在这一领域已排兵布阵，并于今年开始发力。

　　20家险企加码投资388亿

　　安邦财险拔得头筹

　　稳健的不动产投资颇受险企青睐。从年报披露情况来看，目前，险企主要通过两种方式增加投资性房地产的额度，一是通过将部分自用性房地产转化，二是通过大量购置写字楼和股权投资地产公司的方式，增加对投资性房地产的投资。

　　据北京商报记者不完全统计，截至2013年底，30家有投资性房地产的保险公司房地产投资总额达到1057亿元。其中，有20家险企加码房地产投资总计388亿元。而一直活跃于二级市场的安邦财险在新增投资性房地产排行中拔得头筹，以157.32亿元位居首位，高出以38.83亿元的新增额排名第二位的平安人寿118.49亿元。

　　如此快速的增长额度与安邦财险2012年尚未进军房地产不无关系。但年报显示，位居2013年投资性房地产总额排行榜首位的是平安人寿，总额达到183.63亿元。安邦保险集团如果算上旗下安邦人寿2013年的15.22亿元投资性房地产资产，合计投资达到172.54亿元，如此看来，安邦保险进军房地产的焦灼心态可见一斑。

　　而在投资性房地产新增额度排行榜中，排在安邦财险和平安人寿之后的是合众人寿，新增额达到25.98亿元。而新增额超过20亿元的险企还有3家，分别是生命人寿25.47亿元、太平人寿22.82亿元、正德人寿20.16亿元。

　　但有险企加码投资房地产力度的同时，还有不少险企正在打退堂鼓，从房地产投资中撤出资金。据北京商报记者统计，30家有投资性房地产的保险公司中有10家险企去年年报显示，正在往房地产外撤离。

　　其中，新华保险从房地产投资中撤资最多为4100万元，其次是民生人寿1380万元，中意人寿和浙商财险分别减少297万元和195.65万元。而包括安诚财险、大众保险以及渤海财险在内的其余6家险企的撤资都在百万元以下。

　　新设子公司暗中布局地产业

　　10家险企设26家投资地产类子公司

　　虽然“野蛮”举牌人——生命人寿与安邦人寿在二级市场接连加仓进驻房地产圈的行为炒得火热，但对于大多数走稳妥路线的险企相比，设立关联方子公司以及收购相关公司的形式来参与商业地产的直接开发投资更受青睐。

　　据北京商报记者统计，在去年30家有投资性房地产的保险公司里，有10家险企去年新设立或收购合并投资类子公司多达26家。其中，生命人寿拔得头筹，算上在香港设立的资管公司，去年设立以及收购合并投资公司数量达到5家。

　　而伴随着老龄化社会日益加剧，养老产业也不断催热，其中表现最为亮眼的当属在多地设立房地产开发子公司的合众人寿。继主营不动产及相关配套设施投资业务的合众健康产业投资公司在武汉、沈阳、南宁设立根据地后，去年初，合众人寿又在合肥与济南出资设立合众健康产业（合肥）投资公司与合众健康产业（济南）投资公司，为其房地产开发再下两城。

　　此外，合众人寿去年还投资设立两家主要从事以自有资金投资不动产及相关配套设施管理公司，分别为合众优年（北京）投资公司和郑州合众优年投资公司。

　　而泰康人寿在成立两家房地产子公司运营房地产开发后，去年又出资设立以及收购有经验的投资管理公司达4家，分别是广年(上海)投资、广州广泰、泰康之家管理以及东方兴泰。与泰康人寿进军房地产“设立、收购”两条线并行的发展路线类似的还有平安人寿以及华夏人寿，其中，华夏人寿看好金正公司的房地产开发及经营、房产租赁及咨询等业务，不惜以3846万元从原股东天津新金融投资公司手中100%收购金正公司。

　　除了成立子公司进军房地产外，险企也开始多方寻求土地资源，借机拿地。泰康人寿董事长陈东升表示，除在上海设立养老社区外，江苏、浙江亦被确定为布局重点，已规划在南京、苏州、杭州、宁波等地获取项目用地，因地制宜地建设泰康之家连锁养老社区。

　　不仅泰康人寿，大小险企都在加快布局养老地产的步伐。“中国人寿准备在2-3年完成重点区域、重点城市的养老养生布局，初步完成养老养生基地建设，逐步研究配套的保险产品，进一步推动主营业务发展。”中国人寿董事长杨明生表示。

　　一些中小规模保险公司也在积极拿地，期望享有先发优势。比如，合众人寿计划在全国打造26个大型养老社区，规模在1000亿元左右，届时可容纳46万人养老；前海人寿3月末以4亿元拿下深圳一块养老设施用地，5月初又以近1.5亿元拿下西安一块商服用地。

　　举牌地产股出尽风头

　　一季度国寿增持6家排榜首

　　今年，除了股东具有地产背景的生命人寿在地产方面表现出空前的热情外，新生代的安邦集团也成为其有力竞争者。

　　继生命人寿成功“狙击”金地集团成为金地集团第一大股东后，另一家险资也在酝酿同样的狙击战。安邦保险近期开始大手笔增持金融街，4月28日，金融街对外披露，4月25日晚收到安邦保险旗下子公司和谐健康保险的通知，该公司通过二级市场交易累计持有金融街股票达1.51亿股，占公司股权比例为5%。 由于金融街股权除了第一大股东国资委持股在20%之上，其余小股东持股占比都在5%以下，所以安邦保险旗下的和谐健康保险摇身一变成为金融街第二大股东。

　　自去年12月开始，“安邦系”开始了在资本市场的举牌大戏：先是以136.78亿元的天价举牌招商银行；此后又与生命人寿在金地集团展开争夺，并三次举牌；如今，又将目标瞄准金融街，举牌总耗资已近200亿元。

　　此外，据不完全统计，今年一季度，除生命人寿、安邦人寿外，还有中国人寿、平安人寿、太平洋人寿为代表的10余家保险公司成为17家地产股（不包括港股）的前十大股东。其中，寿险龙头中国人寿分别持有万科、华侨城、北京城建、宜华地产、海博股份、海宁皮城6家公司股份，成为持有地产股家数最多的险资企业。

　　对于险资频繁举牌房地产股，市场人士指出，面对巨大的养老地产市场，地产商受制于高企的资金开发成本，而保险公司则苦于以往拿地开发的模式难以持续，双方遇到了发展瓶颈。当前出现的保险公司举牌地产股的案例，则提供了一种险资通过购买地产上市公司间接进入养老地产领域的新可能。

　　但值得一提的是，尽管地产项目竞相角逐，但由于地产的投资周期较长，养老地产还没有成型的盈利模式，这对险企的资金提出了较高的要求，而地产业目前催生的泡沫也让险资投资地产股风险较大。有保险专家指出，尽管地产长期性与寿险业的资金配置较吻合，但中国养老地产刚刚起步，多数处在初期亏损阶段，如何实现财务平衡任重而道远。（崔启斌 陈婷婷）