高倉位產品猛增 大額申贖擾動倉位

　　承接三季度的勢頭，四季度全球市場整體上揚。盡管受到美國“財政懸崖”不確定性以及歐洲經濟不景氣帶來的負面影響，但主要經濟體的微弱復蘇信號仍讓投資者保持了較高的風險偏好。四季度QDII基金的海外投資主要表現出以下特征：權益類資產保持高倉位，高倉位產品顯著增多﹔同時，部分產品的持倉受大額申購與贖回的影響嚴重，其中“幫忙資金”痕跡明顯。

　　大類資產配置穩定，權益類倉位保持高位

　　根據天相投顧數據統計，四季度QDII基金權益類資產（包括股票與偏股基金）、債券資產、其他投資（包括買入返售金融資產投資、金融衍生品投資及其他資產）與現金類資產（包括銀行存款和清算備付金及貨幣市場工具投資）倉位分別為88.81%、1.04%、1.10%與9.04%。相比三季度，四季度的大類資產配置結構無明顯調整，權益類資產佔比小幅上升0.29%，保持了三季度以來的較高水平。

高倉位產品顯著增加

　　數據顯示，四季度可比的54隻QDII基金產品中29隻增倉，約佔54%﹔另有25隻產品減倉。倉位排名靠前的產品中，除易方達公司旗下的H股ETF為次新基金以外，銀華全球、上投亞太、招商金磚與交銀環球均保持了三季度以來的較高倉位。H股ETF於2012年8月開始募集，受到投資者熱捧，但四季度末數據顯示，其季度內淨贖回比例近八成，一定程度也影響了其倉位水平。此外，與三季度相比，四季度QDII產品中高倉位（大於90%）的產品增長明顯，佔QDII基金整體數量的一半以上。

數據來源：天相投顧金牛理財網整理

　　面臨清盤急尋“幫忙資金”，大額申贖擾動倉位

　　數據顯示，倉位較低的產品中，部分基金季度內受到大額申購與贖回的影響，主動投資受限，故倉位水平較低。例如，易方達公司旗下的方達標普消費品為指數型基金，四季報顯示其總資產規模為5912萬元，但投資的權益類倉位僅為15.48%。該基金已建倉結束，按照基金合同要求，其權益類（股票及股票存托憑証）倉位應不低於其基金資產淨值的90%，而管理人應當在收到申購資金30天內完成倉位的調整﹔若管理人確按規定投資的話，依照四季報該產品權益類投資資產915萬元進行推算，該基金12月初的實際總資產規模也許僅1000萬元左右，遠低於監管機構要求的公募基金清盤標准。一個月內總資產規模淨增近5000萬元，其中“幫忙資金”的痕跡明顯。與之類似，長信基金旗下的長信標普100長期徘徊在清盤邊緣，四季度末權益類倉位不足五成，或許也存在類似問題。（文章來源：金牛理財網）

(來源:新華財經)