券商理財月報：市場風格或切換 建議均衡配置

　　股混型、FOF反彈明顯，債券型穩步上升 5月份225隻可比的股混型淨值平均上漲5.33%﹔116隻可比的債券型108漲4平4跌，淨值平均上漲1.04%﹔ 24隻可比的FOF產品23漲1跌，平均上漲4.19%。

　　信托型穩步上漲，量化型業績較好 5月份22隻小集合信托型產品淨值6漲8平8跌，平均收益0.36%。同期39隻量化型產品34漲1平4跌，淨值平均上漲2.66%。

　　優先份額上漲0.54%，劣后份額上漲2.68% 5月可比的50隻分級產品優先份額淨值48漲2平，整體平均收益0.54%﹔而同期49隻劣后份額35漲3平12跌，淨值平均上漲2.68%，內部分化顯著。

　　大集合最后沖刺，主打債券分級 5月新成立168隻券商集合（分級合並計算），類型以大集合、債券型、混合型為主。截至2013年6月3日，在發的產品共有21隻，數量較上月有所下降，大集合退出歷史舞台后，券商資管的小集合產品創新思路較為明顯。

　　投資策略：均衡配置，等待時機

　　整體來看，經濟短期內大幅回升或者陡然下降的概率都不大，流動性是影響后期股市及債市走勢的主要影響因素。展望6月，流動性短期難回上半年的寬鬆態勢，但大幅收緊的概率也較低，更多的是一種緊平衡。在此環境下，股市前期的中小風格有望切換，但切換的幅度及后期的走勢主要取決於基本面及政策的改革紅利，具體表現還有待觀察﹔而債市，目前基本面有所好轉，資金面寬鬆難續，債券估值整體較高，短期面臨調整風險。

　　在此環境下，建議投資者均衡配置，無論是對市場風格還是對大類資產，以待市場明朗時再做調整。不過對於收益風險承受能力不強的投資者，可區別配置。積極型投資者，可重點關注一些股混型績優產品﹔穩健型投資者，可重點關注開放頻率較高的債券類、貨幣類產品，以實現資金的穩定增值﹔而對收益確定性要求較高且資金相對雄厚的投資者，可關注一些新發的分級優先份額、信托產品及已運作的量化產品，以獲取較高的穩定收益。（蓋明鈺 孫雯 金牛理財網）