8日机构维持买入个股一览

　　宋城股份：宋城景区和烂苹果乐园提价，增厚13年业绩

　　分析与判断

　　宋城股份发布公告称：自2013年1月1日起，对宋城景区和烂苹果乐园门票进行调整，预计提价将增厚13年业绩0.02-0.03元。提价方案具体如下：

　　一、宋城景区实行景区入园和《宋城千古情》一票制票价体系，景区入园观演普通票价统一调整为280元/人，提价幅度为20元/人；

　　二、烂苹果乐园门票调整为150元/人，提价幅度为30元/人。

　　调整后，宋城景区内梁山好汉游乐区、瓦子勾栏大百戏、七十二老作坊、江南第一玄怪街、失落古城、四大佛窟、两大鬼屋，再加上大型歌舞《宋城千古情》，全部一票尽享。简而言之，宋城景区取消了单独的门票，实行入园 观看《宋城千古情》联票制。由于宋城景区已经到了提价时间窗口，此次景区的提价时点和幅度符合市场预期。烂苹果乐园2012年7月刚开业，票价由之前的120元提升至150元，提价时点和幅度超预期。

　　从提价对于业绩的影响来看，由于烂苹果乐园去年7月刚开业，恰逢旺季，客流接待情况不错，但绝对量仍然较小。另外，公司2013年可能对于烂苹果乐园开园时间进行灵活调节，即在旺季或者节假日开业，淡季可能闭园停业，因此，烂苹果乐园提价对于公司整体业绩的影响较小。我们认为公司提价对于业绩的增厚效应主要体现还在于宋城景区：根据历史经验，宋城景区入园但不观看《宋城千古情》演出的游客比例在17-20%左右，这部分游客以散客为主，对于价格比较敏感，预计提价后其向通票游客的转化率比较低。对于联票游客，我们认为提价后，宋城景区280元的联票价格不算便宜，会对于客流增速形成一定程度的压制，预计未来两年的客流增速在10%左右。

　　盈利预测与投资建议

　　市场对于公司三亚以及丽江新项目的开业期望很高，我们预计今年中期可能开业，公司异地项目的节目吸引力以及市场拓展能力将得到市场检验。暂不考虑2013年新项目开业带来的相关费用提升以及可能的亏损，我们预计公司2012-2013年每股收益分别为0.47元、0.585元（包含提价增厚13年每股收益0.02-0.03元），维持买入评级。（中银国际）