信用评级付费模式：发行人只要给钱就给“A”

　　由于国内大多数信用评级机构都是“发行人付费模式”，在投资者眼里很权威的评级变得充满铜钱味儿。《金证券》记者了解到，目前国内一些评级机构为了争抢生意，互相压价，信用评级收费皆“面谈”，只要给了钱就给A评级。而在投资者眼中，信用评级越来越不值钱。与信用评级相比，客户更看中产品的收益。

　　发行人给钱就给A

　　近日，有机构人士爆料称，多家评级机构曾私下协商了一个行业收益标准——每单25万元，有的评级机构以时计价。《金证券》记者昨日以客户身份摸底调查了解到，北京多家机构对于信用评级，都要求记者“面谈”。有的机构价格远远低于25万元每单。

　　北京一家评级机构的客服对《金证券》记者表示，因为记者要求募资的额度不大，因此，报价25万还可以谈。对于企业的资质，该评级机构并没有问太多的问题。

　　记者问能否给个三个“A”，该客服表示，根据公司的综合考评，应该能给到两个A。三个A是资质很好的企业才能有的。记者表示可以多出些钱。该人士称，要看企业的资质，还要与领导商量一下才能决定。他表示，如果给到两个A，收费就不能低于30万。

　　记者同样向上海一家评级机构咨询，该机构客服表示，江苏离上海近，公司接手这个案子的成本就低，价格会相对便宜一点。因为记者需要募资的额度较低，最低22万就可以给到两个A的评级。

　　一家评级机构的内部人士向《金证券》记者透露，评估机构不敢给发行人很高的评级，给两个A是比较保险的。

　　出了问题就下调评级

　　一评级机构人士告诉《金证券》记者，评级机构给出的“AA”评级，意味着企业偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。但事实上，“能力很强”、“风险很低”，这些都是很主观的评定。

　　“什么叫能力很强？不利经济环境，究竟有多不利？”该人士说，这些都没有统一的评判标准。只能根据发行方提供的数据进行“毛估”。

　　也有给了高评级后，企业出了问题的。该人士表示，出现这种情况，评级机构还有补救的措施，即发个公告下调企业的评级。

　　“今年一季度11超日债就发生过这样的事情。”该人士举例说，“11超日债”发行于2012年3月，受2012年光伏行业景气度下降影响，债券发行后发行人ST超日经营状况不断恶化。今年以来，ST超日和 “11超日债”已连续发布了十多次“特别风险提示”。

　　去年年末，评级机构鹏元资信公告将超日太阳的主体长期信用等级由AA下调为AA-，评级展望维持为负面，“11超日债”信用等级由AA下调为AA-。随后，超日太阳被列入信用评级观察名单。以当时的评级来说，“11超日债”仍属“债券安全性很高，违约风险很低”的投资级债券。

　　在该人士看来，对应评级中主体及债券信用级别和符号的定义，ST超日的偿还债务能力已属较弱，其评级应该被归入投机级(BBB以下)才能真正起到警示市场及投资者的作用。

　　但超日毕竟是发行方，出了事情，评级机构稍微下调，一来保住自己面子，二来，还是站在了企业的角度考虑问题。

　　业内人士对《金证券》透露，与第三方机构出具的评级报告相比，现在客户更看重的是产品的收益率，“客户会从多方面评判债券发行方的资质，有的资金量大的客户还会亲自与发行方相沟通。”

(来源:金陵晚报)