3月末SLF余额为零 央行继续开展正回购

　　五一小长假结束之后，央行继续通过正回购回笼资金。5月6日，央行在公开市场开展600亿28天期正回购操作。之前一天，央行还公告了一季度的SLF操作情况：全额收回春节期间通过常备借贷便利(SLF)提供的流动性，首季度末余额减至零。今后一段时间流动性是否会再度趋紧，去年的“钱紧”是否会重演？针对这些问题，《经济日报》记者采访了业内专家。

　　央行周一公告称，春节后随着现金逐步回笼及外汇流入形势变化，央行全额收回春节期间通过常备借贷便利(SLF)提供的流动性。央行公布的操作表显示，1月和2月末SLF余额分别为2900亿元与700亿元，而3月末的SLF余额为零。

　　业内人士认为，央行此举是为了对冲市场上过多的流动性，从利率情况来看，一季度的流动性还是整体宽松的。光大证券首席经济学家徐高分析，央行之所以在一季度全额收回SLF提供的流动性，是不希望银行间市场流动性太过宽松。否则会导致表外融资扩张，不利于降杠杆。这其实体现了央行期望维持流动性紧平衡的态度。招商银行金融市场部高级分析师刘东亮表示，SLF其实也是变相向市场投放资金，而节后的流动性过于宽松，央行认为已经没有必要向市场再提供额外的流动性支持，就把到期资金全部收回。

　　判断货币政策的松紧，不能只看SLF，还要看多个工具综合运用的效果。今年一季度，跨境资金仍保持流入的态势，银行间市场利率保持在较低水平。徐高说，今年一季度，外汇占款的量还是比较大的，所以央行一方面通过公开市场操作回笼货币，另一方面降低SLF余额，这其实都是对外汇占款投放的对冲。

　　从目前的情况来看，去年的“钱荒”很难再现。刘东亮认为，进入6月之后，资金面波动会加大。尤其是中下旬之后，随着半年时点的到来，会出现季节性的紧张。但现在银行的风险偏好降低，非标、同业业务的扩张力度明显不如去年同期，因此今年“钱紧”出现的概率不大。