无视监管禁令 第三方机构“代销”信托仍未停

　　“买得多贴得多，收益最高上浮10％”，打开某“代销”信托的第三方理财机构的网页，几行醒目的金色大字映入眼帘，而同样被置于网页显著位置的，是该机构包销的一款集合信托计划的推介材料。

　　尽管监管层已于近期叫停了第三方理财机构代销信托，但第三方机构的“代销”仍在继续。

　　监管层近期下发的《关于99号文的执行细则》要求，禁止信托公司委托非金融机构推介信托计划，禁止委托非金融机构以提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接推介信托计划。某信托公司高管认为，这实质上就是叫停了第三方理财机构“代销”信托产品的行为。

　　然而，中国证券报记者了解到，不少第三方理财机构“代销”信托产品的行为仍在继续。例如，在一家以“代销”信托为主的第三方理财机构网站上，有多款信托产品推介材料是在99号文实施细则下发之后发布上去的，并声称是由其“包销”。而在另外一些信托投资QQ群里，第三方理财机构的销售人员仍在不断推介产品。

　　一些信托业内人士认为，短期内信托公司，特别是中小型信托公司难以摆脱对第三方理财机构的依赖，这正是第三方理财机构有生存空间的重要原因。

　　中国证券报记者了解到，信托销售途径主要包括信托公司直销，银行、券商、第三方理财机构代销等几种形式，但目前大多数信托公司的直销能力较弱。自今年以来，银行也收紧了信托代销，在这一情形下，第三方理财机构对于信托销售而言，显得尤为重要。

　　某信托公司高管对中国证券报记者表示，叫停第三方理财“代销”信托产品，对各家公司的影响程度不同。具体而言，对于诸如中信信托等直销能力强的大型信托公司，其影响微乎其微，但会对一些成立仅四五年的新公司影响较大。

　　一家小型信托公司的信托经理说：“如果完全禁止第三方代销信托，那对公司的影响实在是太大了，我们主要靠第三方机构来代销。”

　　在第三方理财机构“代销”信托的过程中，存在夸大信托项目、通过多个人“凑份子”买信托、隐藏投资者具体资料等诸多问题，使得信托公司最终面对的并非是“合格投资者”。此外，近期曝出的销售返点等行业潜规则多与第三方机构有关。

　　某信托公司高管对中国证券报记者表示，叫停第三方理财代销信托，并非意料之外的事情，这一新规的出台与此前的监管思路一脉相承。禁止第三方机构“代销”信托，从短期来看，会对信托产品的销售产生不利影响，但从长期来说，将会利好信托公司。“这一新规的出台，使得信托公司能够直接接触投资者，既有利于合格投资者的甄选，并能够为其提供更多增值服务，同时倒逼信托公司提高自身的销售能力，在更多城市建设财富管理中心。”

　　一位中型信托公司高管则建议，监管层可以考虑，像公募基金销售那样，为合格的销售机构发放销售牌照，这样既可以规范销售市场，还能最大限度降低对信托公司的影响。