2012年中国实体经济发展报告发布 地产业财务风险最大

人民网北京12月9日电（记者 贾兴鹏）2012年12月9日，《中国经济周刊》杂志社与商务部研究院信用评级与认证中心在第十二届中国经济论坛上联合发布《2012年度中国实体经济发展报告——中国非金融类上市公司财务安全评估报告2012》。

当前，世界经济正处在国际金融危机爆发后的第二个谷底，我国经济也面临着较大的下行压力。为了准确研判我国实体经济形势，为宏观调控提供科学依据，根据全部中国实体经济20个行业共计1689家上市公司自上市以来至2012年3季度的财务数据，全面分析了上市公司整体财务安全状况、行业财务安全状况和企业财务安全状况，形成了本报告。占全国GDP和全国总体销售规模一半以上的上市公司总体财务安全统计分析和结论，能够较为准确地反映出我国实体经济的总体发展状况。

近10年来财务安全最差的一年

报告认为，2012年，中国实体经济上市公司总体财务安全快速下降趋势明显，其下降量级和呈现的风险程度前所未见，是近10年来总体财务安全最差的一年。截止2012年10月，上市公司财务安全总指数为4776.67，与去年同期相比下降756个基点，同比下降幅度为13.7%，其指数分值和降幅为10年来最低值和最大降幅。

2012年出现风险和高风险（ST和退市风险）的中国上市公司占总体上市公司的逾1/4（28.12%），上市公司异常指标大量出现，总体财务安全状况非常严峻，反映了我国实体经济总体财务安全状况下滑严重。

20行业财务安全全面下降，房地产业财务风险最大

按照统计局对行业的分类方法，报告将实体经济上市公司分为20个行业。截止2012年10月， 20个行业财务安全指数同比全部呈现下降趋势，其中12个行业下降幅度超过10%，下降行业比例和降幅也为近10年来最大。

其中，房地产业下降35.32%，是20个行业中下降幅度最大的行业。值得注意的是，在2012年二季度，房地产行业财务安全指数曾迅速攀升到至5851.72 点，同比上升了 1739.42点，增幅42.30%，为近4年来最高。但到第三季度，该行业的财务安全指数迅速下降至近4年的最低点。

除房地产行业外，降幅超过20%的行业还有：仓储行业同比下降27.97%；批发业同比下降26.37%，建筑行业同比下降24.47%；多种经营业同比下降21.62%；公共事业行业同比下降20.05%。

475家上市公司存重大财务风险，最优秀公司为0

截止2012年10月，在统计样本1689家中，存在较大或重大财务风险的上市公司（小于39分）475家，占所有上市公司的28.06%；财务安全较为优秀企业仅为23家，占所有上市公司的1.36%；最优秀企业（90分以上）数量为0。其中，房地产业中63.85%的公司存在较大财务风险，建筑业中55.56%的公司存在较大财务风险。上市公司财务风险较小的三个行业是：采矿业8.7%；服务软件业9.26%；医药行业：11.02%。

五大财务异常指标显示：系统性风险显现、收支恶化、成本压力巨大、借款使用效率低下、上下游支付环节恶化

报告通过资产系数指标、经常收支指标、成本指标、借款指标、债权债务周转指标等多个指标全面分析和评估上市公司的财务安全状况。多个行业在借款、债权债务、经常收支、成本、资产系数方面出现异常或重大异常，系统性风险已经呈现。

报告主要结论认为：

（一）3行业系统性风险显现

截止2012年第三季度，实体经济3行业上市公司资产系数指标出现重大异常：房地产业资产系数指数3.12；仓储业资产系数指数3.92，建筑业资产系数指数4.08。

当资产系数指标出现严重异常（资产规模远高于销售收入数倍），局部经济甚至整体经济极易出现系统性风险和经济危机。

（二）6行业经常收支出现恶化

截止2012年第三季度，实体经济6行业上市公司经常收支指标出现严重异常：1.房地产业经常收支指数4.07，降幅6.8%；2.电信业经常收支指数4.77，降幅23.8%；3. 农林牧渔业经常收支指数4.89，降幅22.74%；4.建筑行业经常收支指数5.17，降幅27.18%；5.多种经营行业经常收支指数5.24，降幅24.7%；6.机械工业经常收支指数5.9，降幅16.66%。

从日本和欧美国家数据看，当企业经常收支呈现较大负值或连续两至三年出现负值，如果没有外部资金扶持，企业将在1-3年破产。

（三）所有行业成本均现异常，唯房地产业表现稍好

截止2012年第三季度，实体经济上市公司20个行业的成本指标指数均呈现异常。特别指出的是，成本这一项，仅有房地产业成本指标指数表现稍好。

当企业成本上升速度远高于销售收入上升速度，企业将面临巨大的资金压力。

（四） 8行业银行借款使用效率低下

截止2012年第三季度，借款使用效率最低的8个行业是：食品行业（借款效率指数4.9）、仓储业（4.07）、零售业（4.47）、批发业（4.64）、住宿和餐饮业（4.74）、房地产业（4.71）、建筑业（4.75）、运输业（4.0）。

企业借款使用效率低下反映出实体经济经营困难，销售乏力，利息负担沉重。同时，银行贷款风险进一步加大。

（五）4行业上下游支付环节恶化

截止2012年第三季度，债权债务周转指标存在较大或重大异常的行业有：房地产业债权债务周转指数为3.12，降幅6.5%；多种经营行业债权债务周转指数为5.09，降幅19.96%；电信业债权债务周转指数为4.77，降幅23.8%；。住宿和餐饮业债权债务周转指数为4.35，降幅28.97%。

综上所述，本报告建议:

（一）应尽快设立我国实体经济整体和行业“财务安全指数”（Financial security index，简称FSI）监测体系

实体经济整体和行业风险已经显现。可以预计，未来几年我国经济和金融风险都将增大。密切关注我国实体经济风险，对实现我国经济长久稳定健康发展意义重大。从指标体系上，建议国家相关部门设立实体经济总体FSI、制造业等20个行业FSI预测指标、A股板块FSI预测指标等。无论对于政府部门、金融机构、投资公司，还是企业来说，在经济预测和商业分析方面都有重要的意义。

（二）鉴于当前实体经济的财务安全状况不容乐观，应继续把稳增长放在突出位置，切实采取有效措施改善实体经济经营发展环境

从本报告揭示的情况看，当前实体经济的财务安全状况不容乐观，需要继续把稳增长放在突出位置，应进一步加大金融改革步伐，采取有效措施改善企业融资难、融资贵问题，减轻企业税负，引导企业加大创新和营销力度，提高质量和效益，防止实体经济财务风险进一步加大。

（三） 金融机构、上市公司等应尽快开展风险评估和内控,防止出现系统性风险

目前各行业上市公司都存在不同程度的风险，部分行业系统性风险正在形成,因此金融机构应尽快开展信贷风险分析，对上市公司反映出的各项问题进行深入调查和评估。上市公司应开展经营和财务风险分析和内查，防止出现企业经营和财务危机。

说明：

本报告根据每家上市公司上市以来至2012年3季度所有季度的财务报表进行上市公司财务安全评级，并根据评级结果统计分析后撰写。鉴于Themis财务安全评级均采用过去连续4个季度报表合并（TTM）分析方法，因此，上市公司每个季度的季报分析实际反映了该季度时点的上市公司滚动年度真实情况，不受季度影响。