原油进口落地缓慢 稀释沥青需求升温

　　2015年以来，地方炼厂加工沥青料的数量保持稳步攀升，进口沥青料低廉的成本及相对较高的出油率受到山东地炼极大的青睐。尽管原油进口使用权细则发布，山东符合条件的地炼纷纷申请，但由于审批过程缓慢，所以在原油进口尚未落地前，地炼对进口沥青料的需求将继续升温。

　　金银岛船期显示，2015年第一季度，山东地炼进口稀释沥青料总计近200万吨，同比暴涨245%，占山东进口燃料油总量的64%。同期，其他传统进口直馏燃料油（M100、180CST、380CST）约在110万吨，同比骤降148万吨或57%。

　　2015年一季度，山东地炼进口沥青料呈攀升态势。金银岛分析，一方面，来自市场行情的推动。一季度，外盘油价开始反弹，国内成品油不断上涨利好炼厂，加工负荷缓慢提升，炼厂对原料需求旺盛，在原油相对紧缺的环境下只能外采进口燃料油，由于燃料油消费税从去年的812元/吨高涨至1218元/吨，倒逼地炼寻购性价比较高的稀释沥青料。另一方面，沥青料相对合适的出油率也得到炼厂的青睐。据炼厂表示，进口沥青料轻油（石脑油、柴油）收率多在20%左右，而传统直馏380CST的收率仅在15%左右，且价格相对沥青料而言成本高企，所以部分炼厂由之前加工直馏380CST变为进口沥青料，进一步拉动需求攀升。

　　据金银岛了解，国际市场操作沥青料的主要玩家是以摩科瑞（Mercuria）、维多（VITOL)、贡沃尔（Gunvor）等为主的能源巨头石油公司，国内二级进口贸易商主要为四川石达、青岛益佳、华岳集团等，然后分销给终端地炼。据船期显示，山东主要接货厂家有恒源、华龙、科力、鑫泰、汇丰、弘润、胜星、垦利石化等：另外也有地方炼厂，如玉皇盛世、鲁清石化直接从国际石油公司购买。

　　2015年3月到货的沥青料主要有两种计价方式，一种为新加坡高硫380CST，月均价+44美元/吨贴水，另外一种则为布伦特原油，月均价+3.3美元/桶贴水。因进口沥青料需求旺盛，CIF贴水也持续上涨。据金银岛统计数据显示，进口沥青料CIF贴水由年前的38美元/吨上涨至44美元/吨，有进口贸易商报售密度在0.96的沥青料，4月CIF贴水在50美元/吨。尽管贴水持续走高，但相对传统进口燃料油而言，稀释沥青进口因获得东盟国家原产地证明免关税且属于无消费税产品范畴，3月到岸成本仅在2700元/吨，仍是地炼的“新宠”。

　　国际原油重拾跌势，但国内地方炼厂对沥青料的需求依然强劲，金银岛从进口商处了解到，4月份国内将有10船沥青料近100万吨抵达山东及华东港口。原油进口使用权细则发布后，山东符合条件的地炼均纷纷申请，但由于审批过程缓慢，因此在原油进口尚未落地前，地炼对进口沥青料的需求继续升温。