主業強勁多元化成新利潤增長點 恆大獲海通証券買入評級

　　主業強勁多元化成新利潤增長點

　　恆大獲海通証券買入評級

　　雖然房地產已進入白銀時代，但對於龍頭房企來說，憑借自身強大的實力和資源優勢，企業很可能進入更快的發展階段。

　　此前，萬科總裁郁亮便表示，“萬科未來的萬億元市值裡面，我們希望傳統住宅銷售業務佔比一半左右，一半來自新業務”

　　而在新業務的拓展上，恆大地產無疑是龍頭房企中，表現最為突出的一個。

　　近日，海通証券發布恆大地產研報，認為恆大地產主業銷售表現強勁，多元化優勢已經初現端倪，給予恆大12.15港元目標價，維持“買入”評級。

　　報告認為，恆大在地產主業上一直表現強勁。截至2015年7月份已實現合約銷售金額1012.1億元，合約銷售面積1317.4萬平方米，均價7683元/平方米，較2014年同期分別增長26.3%、16.5%和8.4%。

　　據其統計，當前市場正處於持續復蘇中，這種市場環境有利於恆大實現銷售額的快速攀升，“按照目前銷售趨勢，全年超額完成1500億元銷售目標屬大概率事件”。

　　同時，海通証券在報告中更多關注了恆大的多元業務情況。其認為，恆大始終以地產為發展重心，多元業務線拓展清晰，推進速度快，已陸續取得突破性進展，並逐步走向盈利並帶來回報，成為資本市場的關注焦點。

　　海通証券進一步分析，健康板塊中，已落地的互聯網社區醫院將成為恆大新的盈利增長點，其核心價值不僅在於分擔就醫壓力、培養社區醫療習慣，更能夠協調醫療資源與整合健康綜合服務，“最有希望與地產並行規模”。

　　海通証券在報告中強調，按恆大2014年銷售額1315億元計算，多元化業務投資僅佔其銷售規模的4%，“逐步適度投入多元產業，尋求新利潤點並不為過”，且其多元化並非隨意選擇而是更多切入具備核心資源優勢、投入產出比高、需要規模優勢和圍繞廣闊市場需求的高附加值行業。

　　此前海通証券曾發布多份恆大研報，與此次觀點類似，其認為多元化發展將為恆大帶來全新的估值邏輯，此估值邏輯的改變將是恆大最大看點。

　　而考慮到目前行業銷售回暖明顯，海通証券在此次報告中預計恆大2015年、2016年每股收益分別是0.81港元和1.21港元，按目前股價計算，對應PE僅為5.98倍和4.0倍，遠低於A股同類型企業15年25XPE，估值上的投資優勢已經相當明顯，因此維持“買入”評級。