“新三板”让我们期待什么

　　上周，令人关注的“新三板”终于在北京证券所开板，预计未来几年全国陆续将有88个高新区纳入试点范畴，五年内“新三板”挂牌公司将达到2800家左右，按每家市值规模4亿-5亿元计算，“新三板”总市值将超万亿元。面对如此巨大的市场，投资者又期待什么？

　　晨报记者 韩益忠

　　期待一

　　制度创新

　　“北京证券交易所”的新三板推出后，我国证券交易所最终将形成北京、上海、深圳“三足鼎立”局面。这意味着“新三板”正式担负起我国多层次资本市场中“上市准备板”的责任；根据安排，“新三板”相关交易细则可能要在春节以后发布。

　　据此前公开信息，该制度将实现创新。那怎么创新，创新到什么程度才会令市场耳目一新？上“新三板”的公司大多是小市值公司，股份一般较少，持股一旦集中，就会造成交易不活跃，买卖双方在市场中每时每刻、每一个价位都能达成交易的概率就会降低。

　　于是，市场就会经常出现A股中只有在熊市中才能见到的交易状况，在买一买二买三或者在卖一卖二卖三上，挂出的价格不是连续竞价的结果，而是因为缺少报价而存在差距较大的价格空间，这样在K线上很容易出现直上直下的图形。股价大起大落，就谈不上资本定价的有效性，如何避免这种情况的发生，新三板能否引进新的交易规则，比如做市商制度就很值得期待。

　　期待二

　　大盘减压

　　去年11月，“新三板”挂牌企业仅有165家，短短2个月后，这一数字便飙升到203家。相信随着“新三板”试点扩容到更多的国家级高新区，这一增速还将加剧。昨日就有消息说，今年南京将建立石油交易市场，并力争成为“新三板”第二批扩容城市。业内估计，未来几年全国88个高新区将陆续纳入“新三板”试点范畴。 5年内，“新三板”挂牌公司将达到2800家左右，按每家市值规模4亿元~5亿元计算，“新三板”总市值将超1万亿元。

　　“这么多需要融资的公司如果都涌到A股市场，肯定会将沪深两市砸趴下，好在有了"新三板"，大家可以松口气了。”一位专业人士说。这些年已经被不断扩容吓晕的投资者对分流部分企业去"新三板"是举双手欢迎的。

　　其实，作为科技型的轻资产类公司，以市场为导向的中小型科技企业不乏技术、市场，却唯独在融资上欠缺畅通的渠道。因此，这一庞大的科技型中小企业群体无疑可为"新三板"扩容、做市商、竞价成交等制度创新提供有力的需求支撑，但如果“新三板”上市门槛降低，将引发人们对中小板、创业板公司的价值重估，这会不会影响目前的A股格局？同时，既然“新三板”总市值将超1万亿元，A股未来的IPO压力是否能大大减轻？

　　期待三

　　市场效应

　　“新三板”的最大魅力在于，公司股份挂牌后的市场价格能够创造财富效应，提高公司吸引力，同时也有利于完善企业的资本结构，促进企业规范发展。而“新三板”市场聚集的一批绩优高新技术企业，更是资本市场走强的内生动力源头。所以我们相信只要交易制度制定合理，“新三板”一定会活跃市场人气。

　　既然市场对“新三板”如此关注，那主力对“新三板”概念股的借题发挥，发动一轮轰轰烈烈的反弹行情就有了可能。不过根据“新三板”上周挂牌当日的表现看，相关概念股开盘时曾有集体上冲，旋即就转入回调，且跌幅不断扩大。

　　从“新三板”概念股整体走势看，并没有因为“新三板”挂牌了而有了异军突起的感觉，其总体走势很平稳。未来随着对“新三板”个股的深度挖掘，会不会令A股市场中的相关股票借点光，甚至发生高度联动效应，这是投资者颇感兴趣的。