股价连跌亮红灯 部分公司股权质押风险骤增

　　股价连跌险情不断

　　信用评级触及“红线”、定增计划被迫流产、大部分门店亏损，某餐饮类上市公司的股价连续下跌已经将实际控制人置于风口浪尖。

　　今年5月，由公司实际控制人及其第二大股东所持800万股股份进行约定购回式证券交易，占总股本的2%，期限为1年。有机构称，其预警履约保障线(又称警戒线)为3元/股(除权后)，最低履约保障线(又称止损线)在2.6元/股(除权后)。近日，该公司股价逼近3元/股的预警履约保障线。

　　上海一家券商分析师表示，如果该公司股价继续下跌，跌破2.6元的最低履约保障线，该公司实际控制人的这800万股股票面临随时被平仓的危险。为了防止股价跌破警戒线，股东一般会出手买入股票维稳股价，让股价保持在警戒线以上。如果跌破警戒线则需要增加现金或增加质押股份。不过对于该公司实际控制人来说，刚花费巨额资金投资另一家上市公司却被套，维持公司股价需要大量资金，何处找钱确实是一个巨大的难题。

　　股权质押融资遭遇险情已非初次出现。2月，中润资源大股东金安投资以持有的2494万股股票作为质押担保，通过中泰信托进行融资，股权质押的股价警戒线设为5.44元/股(除权后)。由于6月股价连续下跌，到6月20日中润资源连续三个交易日平均收盘价已低于警戒线，金安投资被迫追加质押中润资源股票900万股，并重新设定警戒线4.18元/股和止损线3.90元/股。7月3日，中润资源股票报收4.23元，距离新设的警戒线又只有一步之遥。

　　三普药业的控股股东远东控股以持有的2557.54万股股票作为质押担保，通过中泰信托融资，质押物的股价警戒线为6.36元/股。到6月25日收盘时，三普药业连续三个交易日平均收盘价已经触及警戒线。中泰信托要求远东控股追加保证金或质押品，远东控股无奈只得计划7月31日提前结束股权质押并归还全部本息。

　　股权质押交易井喷

　　在整体资金面趋于紧张之际，一些上市公司股东频频利用股权质押进行融资，承接方包括银行、信托、券商，尤其是信托公司最为活跃。

　　同花顺统计显示，今年一季度上市公司股东质押股份数约为160亿股左右，二季度不少股票价格大幅上涨，上市公司股东进行股权质押融资出现爆发式增长，其中4月的股权质押约为61亿股、5月为60亿股、6月超过60亿股。中国宝安第一大股东深圳市富安控股将持有的5700万股质押给华能贵诚信托，大连友谊的第一大股东大连友谊集团将持有的2901万股向大连农村商业银行甘井子支行办理质押贷款，中弘股份的控股股东中弘卓业集团将其持有的696.07万股质押给西藏信托，东方金钰第一大股东云南兴龙实业将持有的6800万股质押给华澳国际信托。

　　中润资源的大股东金安投资除了将2494万股股票质押给中泰信托进行融资外，还将持有的1400万股和1156万股中润资源股票分别质押给日照银行和山东济南润丰农村合作银行。

　　光伏重灾区中的海润光伏甚至出现了八大股东几乎将持股全部质押的情况。第一大股东江苏紫金电子集团有限公司持2.62亿股，其中99.62%已被质押；第二大股东江阴市九润管业有限公司持1.93亿股，其中80.31%已被质押；第三大股东杨怀进所持1.41亿股中已有99.55%被质押……股权质押融资俨然成为股东们的融资造血神器。

　　一家上市公司董秘表示，大股东股权质押主要是盘活资金，用于集团的运营资金。如今市场资金面紧张，银行贷款艰难，大股东质押部分股权融资可以提高资金使用效率，降低融资成本。

　　上海一位信托业人士表示，在流动性紧张的局面下，股东进行股权质押融资，融资相对容易，质押率较高。交易双方会在合同条款上做较为严格的风控设计，在协议中对质押品详细规定警戒线与止损线，按照质押时的股价，通常质押率为四至六成，警戒线在此基础上上浮10%至30%，也就意味着如果股价下跌超过30%，就有可能触及警戒线。跌破警戒线质押方需要追加质押股权或保证金，跌破止损线就会被强制平仓。

　　中国证券报记者了解到，目前证券公司的股票质押式回购业务已正式推出，中信、海通、国信、光大、广发等券商纷纷加入，同银行和信托在股权质押类业务上的竞争日趋白热化。而对于上市公司股东来说，如何在市场震荡下跌之中，让股价维持在警戒线以上成为其面临的难点。

　　大股东出手频护盘

　　6月A股大幅下跌，今年4、5月在股价高点时进行股权质押融资的几十家上市公司不同程度受到影响。中国证券报记者发现，5月实施的股权质押个股中，已有多只个股股价一度触及预警线，包括中茵股份、中润资源、合康变频、南洋科技、方大特钢、创兴资源，这些股票期间最大跌幅均超过30%。

　　为了纾解股价触及警戒线的险情，一些原本就资金紧张的上市公司股东只有再四处找钱，出手增持来维持股价。若股东手中剩余股份不多导致无股再押，或资金不足无法维持股价，股价跌破止损线，则可能面临质押股权被处理，进而可能面临控制权旁落的悲惨境地。2012年A股大跌时就曾有多家公司大股东几乎遭遇强行平仓的困境，后因市场逆转股价上升而化解。

　　6月24日晚，新湖中宝发布公告，公司第一大股东浙江新湖集团股份有限公司计划在2014年1月31日前增持公司股份，增持金额不低于5亿元。新湖集团承诺在增持计划实施期间及法定期限内，不减持其所持公司股份。有分析人士指出，本轮大跌中新湖中宝的股价已经由3.5元左右跌至最低时的2.69元，新湖中宝大股东的增持行为或是担心其股价跌破股权质押警戒线。截至目前，新湖集团持有的公司股份中用于质押的股份数为33.18亿股，未质押股份为数不多。

　　苏宁云商的第一大股东张近东已将其持有股份的68.5%进行质押，自2012年3月以来，苏宁云商累计跌幅已达到70%，今年6月以来的跌幅超过20%。苏宁云商日前公告，第二大股东苏宁电器集团于6月19日至6月27日期间增持公司股份3672.28万股，占公司股份总额的0.5%，增持总金额为1.8亿元，增持均价4.98元。市场普遍认为，股价触及警戒线的担忧让股东出手护盘。

　　永泰能源的大股东永泰控股也在6月24日股价重挫之时逆势增持327.53万股，成交价格6.11元/股，永泰控股护盘与其股权质押关系密切。今年2月和3月，永泰控股将所持股权质押给四家信托公司，当时永泰能源的股价还处于每股12元以上的高位。到6月24日增持前为止，永泰控股质押给金融机构的永泰能源股权达到了7.05亿股，占其总持有股权数的98.78%。这意味着，其持有的未质押的永泰能源股份已寥寥无几。如果股价跌破警戒线而要求追加股票时，永泰控股则面临无股可押的境地。

　　今年1月初，天龙光电曾发布实际控制人的减持计划，此后原因被公开，第一大股东常州诺亚科技减持1600万股股票的主要目的是股权质押信托触发警戒线，急需资金填补缺口。

　　专家表示，上市公司股东应将质押股份保持在一定比例内，留足腾挪空间，尤其是控股股东要防止股份被处理而丧失对上市公司的控制权。

(来源:中国证券报)