中国将增国家级互联网骨干直联点 概念股望爆发【8】

　　神州泰岳:海外融合通信跨出重要一步

　　来源：中信建投证券 撰写日期：2013-7-8

　　事件

　　公司公告签署海外融合通信业务交易清单

　　7月5日晚,公司下属企业——BridgeMindsConsultingPteLtd(智桥资讯公司)与RelianceJioInfocommLimited签署了《DealSheetforRichIPMessagingandSocialCommunicationsSolution》(《富媒体通信及社交通信解决方案的交易清单》。

　　简评

　　海外融合通信有望落实第一单

　　RelianceJio的控股股东信实工业公司是全球500强企业,公司本次与印度电信运营商RelianceJio签订《富媒体通信及社交通信解决方案》的清单,标志着公司的融合通信产品在海外实现重要突破,迈出第一步意义重大,也给公司进入海外市场树立一个良好的案例与标杆。如果该合作正式签署,研报认为公司未来有望借助此次合作经验在更多地区,如:越南、印尼、巴西、俄罗斯等地推出类似业务,将给公司的发展带来新的市场空间。

　　(注:RelianceJio并非印度第二大运营商Reliancecommunication,请参阅后面介绍)

　　平台收入空间可观

　　Urapport平台清单大致可分为三部分:1、软件许可费;2、定制开发、运营支撑服务费;3、附加服务。软件许可费共5年,每年约175万美元,折合人民币1000万元左右。定制开发、支撑服务按照360—900美元/人/天支付,此平均价格较国内的同类服务价格高出近一倍,如果未来该平台用户数增长较快,需开发功能较多,将为公司带来可观的收入与利润。

　　未来运营有可能采用分成模式

　　公告中提及关于运营应用内容的合作,将另行商定合作模式和分成比例。研报认为平台的运营收入如果能够采用分成模式,将给公司带来巨大的想象空间。Urapport平台已经能够提供即时通讯、聊天、在线视频、文件共享、游戏等功能,未来随着用户量的增加和服务内容的增多,基于该平台的收入将可能呈指数及上升。据悉,RelianceJio已计划本年内在印度4个大城市首先开展4G服务。研报认为基于RelianceJio庞大的客户群体,未来Urapport平台的运营将可能给公司带来更大的利润空间。

　　估值与盈利预测

　　研报预计13、14年公司净利润为5.16亿、6.22亿元,EPS分别为0.84元、1.01元,目前估值依然较低,随着公司进一步在海外市场和其他领域,诸如:电子商务、物联网和移动娱乐等进一步开拓和渗透,公司价值有望被进一步发掘,维持“买入”评级。

　　用友软件：获得核高基资金，长期看好公司价值

　　公司动态:

　　2013年6月3日,公司发布公告,披露公司获得“核高基”重大专项,该重大专项研究大型行业应用云计算的基础架构。实施周期3年,总投资接近1亿元。目前公司已经收到本年度专项预算资金1200万元。

　　报告摘要:

　　尽管经历去年业绩的低迷,但是公司的研发实力依然受到行业的认可。综合来看,公司依然是软件行业的风向标。核高基项目要求与公司UAP产品特性高度吻合。受到核高基项目的激励,有理由相信公司将加快UAP的研发进度。

　　今年是公司的转型之年。从重视对客户的全方位服务,回归到以产品为核心的立身之本。伴随业务结构的调整,用友正在艰难的推动整个ERP产业链的升级转型,营造共生共赢的产业生态。用友居于产业生态的核心,将为产业订立规则。

　　综合考虑(1)宏观经济形势趋暖、(2)公司业务结构调整推进坚决、(3)为公司净利润贡献最大的小微业务呈现复苏趋势,研报认为公司股价处于“U”型底部右端。出现购买机会。

　　维持“买入”评级,研报预测公司13年到14年EPS分别为0.56元和0.75元,目标价14元,对应25x13PE。