申万：创业板能否卷土重来？

⊙申万研究所 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

虽然市场上看空创业板的舆论仍然很多，但该板块近日走势却颇为强劲，已经连续上涨了4天，累计最大涨幅达6.33%。虽然绝对值不算大，但相比同期上证综合指数2.05%的涨幅要强不少，也大于中小板指数5.12%的涨幅。

众所周知，去年创业板出现了大幅上涨，而这种强势表现在今年成了它的包袱。由于个股价格普遍不低，加上T+0、沪港通等利好相对都更加偏向于主板，进一步加大了其运行压力。在2月下旬股指攀升到1571点之后，创业板出现了超过2个月的持续下跌，并且在4月底时破位1300点，最低下探到1248点，累计最大跌幅为20.56%，是沪深股市各指数系列中跌幅最大的。但就在不少人以为创业板从此将一蹶不振、进入长期熊市之际，它却又开始反弹了。尽管现在还不能说创业板从此就能够全面走好，但形态也显示其似乎不至于进一步下跌，相反甚至是露出了回升势头。在涨幅排行榜中，创业板又成了主角。另外，在两市的总成交量中，创业板所占的比例也明显回升。

2014年一季度，两市上市公司的主营收入增长了5.78%，净利润增长了8.92%，而同期创业板的主营收入增加了23.87%，净利润增长了16.46%。这也就是说，虽然创业板的经营情况不能说是非常令人满意，但增长的确在加快，并明显超过了市场平均水平。当然，现在这种状况是否能够保持到年底，还是存在一定的不确定性。但不管怎么说，创业板已经摆脱了前期多项经营指标落后于市场平均水平(2013年两市上市公司净利润平均增长14.68%，而创业板只有10.76%)的被动局面。这是否就是创业板重新走强的一个理由呢？

换个角度来看，创业板一个很大的特点是广泛涉足新兴产业，这在国家调整产业结构、改变增长模式的大背景下，具有突出的优势，也是对投资者最有吸引力的。尽管今年以来，股价较低的主板得到了更多关注，其中那些蓝筹股还不时为政策所呵护。但几个月下来，尽管创业板跌了，但主板表现仍然平庸。与此同时，股价大跌后的创业板，挤出了一定的泡沫，其作为新兴产业集聚地的优势又再度显现。如此一来，逐利资金自然会转向，重新进入创业板，推动了创业板在快速探底之后展开反弹。创业板近期的四连阳并非偶然，是市场理性运行的产物。在缺乏系统性行情成为共识的背景下，结构性行情更多地分布于成长型股票中，还是有充分依据的。

从盘面来看，创业板在1380点一线会遇到较大的阻力，30天线也构成了压制。在新股开闸而实体经济还比较困难的情况下，短期指望创业板出现大行情是不现实的。只是，其四连阳走势所发出积极的市场信号，应该引起关注。也许，如果人们相信后市还会有一定上涨机会，创业板很可能仍是领头品种。这个特点，今年与去年是相似的。