股指短期走强 量能决定幅度

　　在微刺激政策影响下，上周沪指震荡走高连收五阳，尤其是周五一举站上半年线，突破了震荡整理多日的箱体，量能也伴随放大，市场出现蓝筹与题材齐涨共升的局面，市场人气有所升温。市场情绪和成交量能否持续回暖，将是决定未来反弹高度的主要因素。

　　上周证监会核发10家企业新股发行批文，标志着IPO暂停数月之后正式重启。尽管IPO扩容压力确实会给市场带来一定影响，但证监会已明确表示下半年新股发行节奏将控制在100家左右，并按月大体均衡发行上市，强调要统筹好注册制改革的力度和市场的可承受能力，这无疑给投资者吃了颗定心丸。因此，IPO的正式重启对市场的影响偏正面，颇有利空出尽，尘埃落定的意味。

　　政策层面上，近期不断推出微刺激政策，信贷和财政都有趋向宽松、助力稳增长的动向。4月的定向降准初见成效，5月人民币贷款增长8708亿元，月末广义货币(M2)增长13.4%，均超出市场预期，M2增速体现了信贷资金投放出现了回升。随着稳增长措施不断发力，在一定程度上有效降低经济波动风险，并使政策环境逐步改善，市场的系统性风险大幅降低。资本市场方面，继上交所发布《优先股业务试点管理办法》后，深交所也发布了相关细则。优先股的推出无疑将增加优质蓝筹股活力，对于市盈率降低的银行股将有明显推动作用，这也是上周五蓝筹股集体发力的主要诱因。另外，央行大尺度松绑QFII审批。央行近日明确提出条件成熟时，要取消资格和额度审批，并扩大到境内外所有合法机构。此举将有望引入长期资金，这些利好政策都对近期A股市场提供了较好的支撑。

　　技术形态上，股指经过连续攀升，交易重心上移，个股活跃度提高，成交量放大，技术指标已发出反弹向上的信号，短期均线呈多头排列，5日线上穿10日线构成金叉，对股指形成良好的依托。短期走势利于多方，多头能量仍有持续释放的空间，后市投资机会将有所增加。在利空基本出尽，后续刺激政策和利好有望不断推出的情况下，短期市场或将继续走出一波反弹。本周新股IPO就将重启，发行价较低，必将分流投资者的目光和资金流向，未来炒新概率较高，对二级市场将形成一定牵制。同时，实体经济好转还需要时间来检验，因此反弹的空间或较为有限。

　　从市场情绪和量能分析，市场信心的恢复和重建需要一个过程，市场延续反弹仍需补量。市场风格上，政策释放积极信号有利于短期经济企稳，投资时钟偏向成长股和周期股，未来大盘股搭台，小盘股唱戏的格局仍将延续。随着稳增长预期的增强，财政支出在铁路、电信、电网、环保的投资或将增加，这些板块有望迎来政策利好。流动性方面，当前金融系统资金价格下行将对小股票更加有利一些，苹果产业链、3D打印、智能穿戴、特斯拉、锂电池等题材股仍有反复活跃的机会。

　　(执业编号S0800511010001)