央行二季度累计净投放3690亿 释放资金量已超一次降准

　　半年末的敏感时点，央行呵护之意尽显。昨日不仅果断暂停2月中旬以来持续的正回购，也通过国库现金定存向市场注入资金500亿，令6月末的流动性预期愈发向好。

　　往年季末考核时点，可算为存款的国库现金定存通常遭“哄抢”，但昨日却不同。26日招标的3月期的国库现金定存利率中标利率仅为3.80%，创下了20多个月的新低，显示当下流动性充裕，市场预期也较为乐观。

　　操作思路早已生变

　　作为6月最后一期公开市场操作，正回购4个多月来首次未现身，令6月公开市场以净投放“收官”：连续7周净投放，全月实现净投放2040亿，创下了2月份来的单月净投放量新高。

　　临近年中，市场对昨日正回购的暂停并不意外。国信证券债券分析师董德志说，当下恰为6月末的时间窗口，出于维稳季末资金面的目的，公开市场正回购就有可能暂停，后续资金利率会因此顺利下行。

　　回顾二季度不难发现，央行货币政策的操作思路早已发生变化。

　　一方面，从公开市场操作量上来看，二季度较一季度明显宽松。与一季度的净回笼逾5000亿相比，4、5、6三个月均实现了净投放，二季度累计净投放金额高达3690亿，加上定向降准和再贷款释放资金量，已超一次降准。

　　另一方面，从货币政策工具的选择来看，也逐日丰富。无论是业已开展的常备借贷便利（SLF）、短期流动性调节工具（SLO）、正回购，还是再贷款、定向降准等，多种方式并存，操作更为灵活和有针对性。