A股上半年熊冠全球 股指期货是砸盘元凶吗？

人民网北京7月1日电 （吕骞）沪指今日尾盘翻红，为A股下半年迎来“开门红”，但仍难改上半年A股再次熊冠全球的事实，到底谁在背后砸盘？一时间股指期货再一次被推到了舆论的风口浪尖上。

有观点认为股指期货的推出对A股走势有重要影响。由于中国股市目前各种投资工具并不完善和配套，证监会规定主要机构从事期货交易只能套期保值，虽然主观上希望减少市场震荡，但客观上却形成了对指数上涨的抑制作用。另一种观点认为，股指期货只不过是一个用于风险管理的衍生品工具，有助于市场避免在非理性情形下的大涨或大跌。

倒期指派：股指期货抑制了指数上涨

央视评论员许一力近日撰文称，绝大多数机构本无做空市场之心，但却造成了单方面做空股指的事实，一旦期指交割日到来，散户看到巨大的空单出现便纷纷减仓自保，进而造成了市场下跌，直接导致了机构投资者的“做空”成为事实，机构投资者看到如此情形便开始不断加码“空单”，机构投资者逐渐形成了一边倒的情形，一个巨大的空头势力就此形成，进而对散户构成了一种非常严重的心理暗示。

此外也有专家表示，股指期货的走势对现货的走势有很重要的指引作用。期指早于股指15分钟开盘，同时晚于现货15分钟收盘，这对于投资者判断当日和明日的走势有很重要影响。股指期货影响股指的另一个重要信号就是，特定时点期指多单和空单的总持仓量，如果空单量大于多单，那么就给投资者一个负面引导作用，投资者会据此认为市场对后期走势并不看好。由于空单中很多是为了套期保值，因此大多数时间，空单的总量一定会超过多单，指数也就会形成一个长期处于跌势的预期。

挺期指派：股指期货绝非做空工具

作为股指期货的“管家”，中金所当然是力挺股指期货，董事长张慎峰及中金所研究团队多次撰文为股指期货正名：机构套保不会影响股市涨跌。

中金所研究小组称，从交易行为上看，机构套保在股指期货市场的交易具有“交易量少、不集聚，报单量小、限价单为主”的特点，对期货价格影响不大，更不会影响股市涨跌。一方面，综合期货和现货两个市场的头寸来看，机构即便在股指期货市场采用空头套保，但其股票多头规模远大于期货空头规模，仍是净多头，操纵市场下跌只能让自己亏损。另一方面，机构套保交易量占比有限，无法对市场价格走势造成显著影响。

从全市场角度看，有空必有多，多空必相等，要开一手空单，必然要有一手对应的多单开仓。期货做空不能单独成立。但如果只看市场中个别、少数投资者的持仓，那是很可能或多或空，但不能以一概全，由此得出多大于空或空大于多的结论。