皮海洲：沪港通高门槛有隐忧

　　9月26日，《上交所沪港通试点办法》和《上交所港股通投资者适当性管理指引》发布，50万元资金与资产的门槛设置成为白纸黑字。在笔者看来，这一门槛设置会成为投资者参与沪港通的拦路虎。

　　有统计数据显示，A股市场上八成以上投资者的资金规模在10万元以下。高门槛有可能使沪港通成为极少数投资者的专利。更重要的是，尽管设置这一门槛的本意是帮助投资者防范风险，但实际情况可能相反，会给投资者及市场埋下风险。

　　风险之一是投资者凑足资金的风险。投资本应是量力而行，但50万元门槛的设置有可能让投资者不得不加大对证券投资的投入，或者干脆拆借资金来凑足这50万元，从而增加投资者的投资风险。

　　二是迫使资金量不足50万元的投资者直接到香港开户，或者通过国内券商的香港分支机构直接开设港股账户。而这种开户实际上是存在政策性风险的，尤其是资金进出的安全得不到保障。一旦投资者与券商之间发生纠纷，投资者到香港维权也很困难。因此这无形之中又增加了投资者的风险。

　　三是对于达不到资金门槛要求而困守A股市场的投资者来说，他们不仅失去了投资港股的机会，更重要的是失去了走向成熟的机会。毕竟香港股市比A股市场更规范，也比A股市场成熟，经过香港股市洗礼的投资者更容易走向成熟。

　　此外，50万元资金门槛的设置，会导致许多投资者直接选择到香港开户，投资港股的资金也难免会通过地下钱庄等秘密渠道流向香港股市。这些资金由于没有正常的统计渠道，所以会导致沪港通统计数据的失真。而这种失真的资金流向数据又很容易误导市场，甚至造成决策风险。综上所述，笔者认为沪港通50万元的资金门槛设置并不妥当。