经济数据偏弱资金面预期宽松 期债本周强力反弹

　　由于本周经济数据不佳以及股市一度调整，期债本周强势反弹。截至周五收盘，5年期债主力合约收报97.295元，全周涨0.86%。10年期债主力合约收报96.3元，全周涨1.14%。

　　市场人士表示，虽然在疲弱经济数据下，期债有所反弹，但是对于即将到来的地方债供给加大并未充分反映，未来应该关注央行操作，市场仍将持续震荡态势。

　　由于国债期货连续七周走弱，在经济数据偏弱以及资金面宽松预期下，国债期货本周开始反弹。

　　周一国债期货开门红。5年期国债期货主力合约TF1506开盘96.390元，收盘96.905元，涨幅0.46%。10年期国债期货主力合约T1509开盘95.180元，收盘95.630元，涨幅0.43%。

　　而周二，央行再度下调逆回购利率。央行以利率招标方式开展了逆回购操作，期限为7天，规模为100亿元，中标利率为3.35%，较上次下调10基点。

　　受此影响，5年期国债期货主力合约TF1506开盘96.950元，涨幅0.05%。10年期国债期货主力合约T1509开盘95.700元，涨幅0.11%。但尾盘期债有跳水迹象。

　　周三，信贷数据超预期走低的背景下高开高走。5年期国债期货主力合约TF1506开盘97.000元，收盘97.175元，涨幅0.13%。10年期国债期货主力合约T1509开盘95.900元，收盘96.150元，涨幅0.32%。

　　从公布的一季度宏观经济数据来看，显示经济形势不容乐观。国家统计局公布数据显示，初步核算，一季度国内生产总值同比增长7.0%。

　　市场认为，宏观数据推动行情延续回暖，近期随着股市的调整预期加大，叠加货币政策宽松预期的推动，市场情绪有所转暖，短期内行情将延续反弹。

　　周四，央行公开市场进行了100亿元7天期逆回购，中标利率为3.35%。期债则延续了本周的强势。5年期国债期货主力合约TF1506开盘97.210元，收盘97.250元，涨幅0.18%。10年期国债期货主力合约T1509开盘96.735元，收盘96.180元，涨幅0.14%。10年期品种成交量回落明显，持仓量延续上行，超过10000手大关。

　　周五，期债依旧维持强势，低开高走。截至周五收盘，5年期债主力合约收报97.295元，全周涨0.86%。10年期债主力合约收报96.3元，全周涨1.14%。

　　混沌天成期货分析师季成翔表示，本周期债大幅反弹，部分合约反弹高度相当于过去两周的下跌幅度。此次从底部的反弹说明基本面仍然是主导债市的重要因素，尽管短期行情上可能不符。

　　多位市场人士表示，市场博弈加剧，日内多次出现大幅波动的行情。目前看国债的价格修复行情逐步进入尾声，且此轮反弹行情受较差的经济数据影响比较大。

　　不过季成翔认为，地方债务首批发行的累积量已经超过了2200亿，市场资金的关注焦点依然在股市和期指上，而非债券市场。未来中长期国债收益率继续下行空间其实并不大，除非央行进行降准降息的操作。就目前央行缩量降价的操作方式难以维系，然而不排除央行通过MLF等方式释放流动性。应继续关注短期资金利率的变化和央行的操作，下周或有延续反弹行情，但是幅度不大，同时继续保持未来波动率可能较大的观点。