姚永源：迎接新态势 发展场外衍生品市场

　　中国经济经过了30多年的高速发展，目前进入了新的发展阶段，特别是中国经济成为全球第二大经济体后，经济增速持续下滑，改革开放30多年积累的矛盾和风险逐步显露，面临的挑战越来越多。在这样的背景下，新一届领导层以“新常态”定义中国经济，主要体现在增长速度转为中高速增长，并且经济结构不断优化升级，产业消费需求将逐步成为主体，创新驱动经济发展将替代过去的要素驱动和投资驱动。在这样的改革元年中，管理层早已明确提出要加强多层次资本市场体系的建设，特别是发展金融衍生品市场，因为中国经济面临转型，实体经济将会面临不同的风险，需要加强发展虚拟资本市场，以此对冲部分实体经济的风险，从而促进实体经济的发展。

　　近几年来，我国衍生品市场发展提速，但仍不能满足市场需求。我国衍生品从以前的单一商品期货扩展到现在的商品期货、指数期货和指数期权并存，三大交易所已经推出了48个品种，涵盖了农产品、能源化工、有色金属等，并且大部分支持夜盘交易；金融期货期权方面，包括了沪深300股指期货、国债期货、上证50ETF期权、上证50指数期货、中证500指数期货，目前正在酝酿不久的将来要推出原油期货和个股期权。按国外经验来看，目前我国场内交易的品种远远跟不上经济发展的需求，随着经济改革，场外衍生品种的需求量更大，而国内场外衍生品市场还处于初级阶段，暗示这是未来发展的新方向，来自北京工商大学证券期货研究所所长、经济学院教授胡俞越将在第九届中国期货分析师论坛暨首届场外衍生品论坛上，为我们分享相关的研究成果。

　　发展场外衍生品市场，迎接新常态，是本届分析师大会的重要主题。在中国经济转型升级的宏观背景下，大会将针对如何构建场外衍生品交易结算平台、衍生品产品设计、做市商机制等问题进行交流。场外衍生品的发展作为场内衍生品的有机补充，其灵活性更强，针对客户量体裁衣，根据不同的客户需求设计不同的衍生产品，帮助客户有效对冲风险。人民币国际化是一个大趋势，场外衍生品市场的发展融入了国家战略当中，这可能是未来衍生品市场中最重要的增长点。

　　衍生品市场的发展是资本市场发展成熟的表现，大力发展场外衍生品市场是对国内衍生品市场发展的有效补充，是推动中国经济改革发展不可缺少的部分。