2013年，美國經濟面臨重大不確定性

近日，美聯儲主席伯南克公開表達了他對於美國經濟謹慎樂觀的態度，與此同時，他著重強調了當前美國經濟復蘇的脆弱性，以及提高債務上限的迫切性。美債，這一所謂世界上最安全的資產，正在為世界醞釀著最大的不確定性。

2012年末，世界末日並沒有到來，成功連任的美國總統奧巴馬依舊忙碌於就財政懸崖問題與國會的不斷較量，盡管雙方在最后時刻達成了一個妥協性方案，但這一方案並不代表問題的解決，而是把一個更為陡峭的懸崖留在了2013年的3月1日。其實，早在去年12月20日，美國眾議院議長博納提出的B計劃未獲足夠多支持票而被擱置之后，財政懸崖就似乎已經難以避免了。奧巴馬在最后時刻的努力更多的是出於政治上的表態，而非務實的協商。正如《華盛頓郵報》指出，目前的氣氛和情形讓人感覺2011年債務上限的談判鬧劇正在重演。根據眾多美國投行預測，財政懸崖造成的GDP損失將達到2%，這對剛剛開始企穩復蘇的美國經濟來說，顯然十分沉重。

當下，聯邦支出自動削減機制和債務上限的啟動已經無法阻止，盡管白宮下一步一定會通過其他政策盡量延長針對中低收入者的減稅政策，但是下一步的勝利很有可能屬於共和黨。首先也是最重要的原因是政治，當前美國兩黨政治的分裂決定了共和黨與民主黨合作的可能性微乎其微，尤其是在共和黨為增稅計劃做出妥協之后，已很難再做出任何有實質性的讓步。其次，單純就經濟角度而言，減少開支符合美國當前的公共利益，減輕社會泛福利化負擔是重塑美國競爭力的一個必要路徑。

因此，奧巴馬即將面臨來自於三個方面的壓力：首先是來自國會的壓力，共和黨必定堅持縮減開支，並以債務上限為談判籌碼﹔其次是來自華爾街的壓力，金融市場將非常不願看到美國國債評級下調所引發的金融動蕩﹔最后，在債務上限再次被提高之后，奧巴馬將面臨來自世界各國的壓力，世界各主要經濟體已經開始認識到，建立在美元霸權上的國際經濟體系正面臨著越來越大的調整壓力。

在債務問題懸而未決的同時，美聯儲正用印鈔機來支撐美國經濟。2012年末，美聯儲宣布在“扭轉操作”年底到期后，每月除了繼續購買400億美元抵押貸款支持証券外，還將額外購買約450億美元長期國債。同時，美聯儲將繼續把到期的機構債券和機構抵押貸款支持証券的本金進行再投資。這所謂的QE4並不意外，伯南克的堅定信心來自於他一直以來對於應對危機的學術信念，即為提供足夠的流動性。

而這次美聯儲聲明的一個變化是，明確地提出了在失業率高於6.5%、未來1至2年通脹水平預計高出2%的長期目標不超過0.5個百分點的情況下，將繼續把聯邦基金利率保持在零至0.25%的超低區間。新的說法客觀上透露出美聯儲對於經濟未來走勢的判斷，經濟復蘇將充滿艱辛，而美聯儲決定為市場提供充足的流動性。值得注意的是，本月公布的美聯儲去年12月份貨幣政策制定會議紀要表示，部分委員質疑在2013年及更長期實行QE3計劃的合理性，這一最新變化顯示出美聯儲內部對長期寬鬆貨幣政策的隱憂，也成為影響2013美國經濟走向的又一不確定因素。

（作者為中國社科院經濟所博士）

奧巴馬即將面臨來自於三個方面的壓力：國會的壓力、華爾街的壓力和世界各國的壓力。美債，這一所謂世界上最安全的資產，正在為世界醞釀著最大的不確定性。