奧銳萬嘉投董事長闞治東：PE裡的辯証法

　　11年前，因一個偶然的機會，他陰差陽錯的進入了這個當時還不為國人所知的PE行業﹔11年后，他的團隊所投資的華銳風電，已成為中國最大的風電設備企業，行業排名中國第一、全球第三，他和他所領導的團隊，已成為國內本土PE的領軍人物，他，就是闞治東。

　　奧銳萬嘉創投董事長兼總裁 闞治東

　　盡管已經57歲，但一旦提及這個幾乎投入全部精力和感情的行業，他的表現和年輕人並無區別，思路敏捷，話題跳躍，而在被問及接觸這個行業11年的最大感受時，“挺有意思”的答案，出乎預料。

　　找錢的時代

　　之所以說“挺有意思”，是因為“可以天天聽故事，且其中不乏精彩的故事﹔在聽故事的同時，自己也長了見識。”

　　但如果把鏡頭拉回到1999年，老闞的回答，或許不會是這樣。

　　在剛剛受命出任深創投總經理一職時，一間辦公室和一輛破吉普，成為最初的全部辦公基礎。但相比於運營資金的窘迫，簡陋的辦公條件可以忽略不計。

　　不同於現在的民眾對PE行業的認可和按捺不住的熱情，即便是在當時得風氣之先的深圳，也並無多少人有初步的認知。“化緣”，成為深創投找錢的唯一手段，但按照名單拜訪了一圈的結果是，一分錢也沒拿到。無奈之下，闞治東隻好再次回頭向當時的深圳副市長庄心一求助。專門協調會議+行政命令雙重手段下，深創投才拿到了運營所需要的啟動資金，也正是基於此，深創投被稱為最大的“官辦”創投公司。

　　2005年，闞治東下定決心，跳出體制，開始自己體制外的創業。在選定進軍PE行業后，資金問題，成為初期階段的最大困擾。即便有了來自老朋友尉文淵找來的第一筆3000萬元資金，但對於PE行業而言，這點錢顯然不夠，如果要發展壯大，必須有更多的錢。

　　時至今日，老闞仍然清楚的記得，當年在石家庄的一間小會議室中，和10余位民營企業家關於資金的艱難溝通。

　　諸如“憑什麼你每年白拿錢，要是基金不賺錢怎麼辦”、“你拿錢跑了怎麼辦”、“你有好項目投，會不會不給我們？”之類的發問，被一一拋出，而被圍在中間的他，必須就創投基金的一些基本概念和習慣做法反復解釋：為什麼要收取管理費、什麼是有限合伙制，且要面帶笑容，盡管他剛剛搭乘早班飛機從上海飛到這裡，精力早已大大透支。

　　在那一刻，他對於PE行業的感受，絕非是“有意思”，而是“忙和累”。但隨著PE行業越來越被人所了解，隨著“東方系”項目的大獲成功，資金已不再成為困惑。2007年，奧銳萬嘉創業投資有限公司在上海成立，沈陽明華企業集團、、維維集團等民營企業加入其中，公司注冊資本金為4.1億元，闞治東任董事長兼總裁。

　　今年年初，闞治東又和安徽的皖能電力等機構合作成立一家創投公司，注冊資金為3億元。其運營模式也出現創新，作為投資團隊，闞治東不再成立管理公司，而是約定可以拿15%的投資收益作為獎勵。

　　從GP(普通合伙人、擔任管理人角色），到既是GP又是LP(有限合伙人，僅出資，一般不參與具體的投資和管理)，再到既不是GP又不是傳統意義上的LP，僅按比例抽取投資收益，11年來，闞治東的身份角色不斷轉變，背后折射的，是整個行業的滄桑變幻。

　　找項目的體會

　　老闞把投資項目比為“花錢買東西”，但在他看來，如何花到實處，如何買到性價比最好的東西，並不容易，盡管看似簡單。“因為，花錢的目的，在於掙到更多的錢。”

　　盡管，對曾經讓自己深受創傷的體制有些許微言，但他承認，國有體系具有其他體系難以比擬的好處。雖然決策慢、程序復雜，但一旦決定的事情就會堅持。

　　華銳風電就是極好的例子。雖然華銳風電董事長一再揶揄他說，當初怎麼讓你投進來了。但即使在其遭遇牢獄之災的信任危機時，對方也從未逼迫他退出。

　　20多年體制內的經歷，已經在他身上打下深深的烙印，當初熟知的政治學習、組織生活，盡管在最近幾年中，已經離他遠去，卻仍讓他頗有受益，比如，他會以哲學的眼光來分析行業、分析項目。

　　抓大放小。出了名的闞治東，經常會被項目找上門，從養殖業的老母雞，到美容業的化妝品。但對於這些項目，老闞非常謹慎，盡管看上去這些項目的盈利模式還不錯。老闞的目光，緊盯國家政策大力扶持的項目，比如設備制造。因為符合產業導向，上市容易，退出方便。

　　按照辯証法裡的“重點論”，在處理矛盾時，要重點抓住主要矛盾，解決主要矛盾，在處理某一矛盾時，要重點把握矛盾的主要方面﹔不能等量齊觀，否則就會胡子眉毛一把抓，無重點無主次，犯均衡論的錯誤。

　　來自“重點論”的指導，讓他在2005年初涉新能源行業時，就受益匪淺。江蘇東台的灘涂地上，扑面而來的大風，讓包括他在內的所有准備在風力發電上大展拳腳的人們欣喜不已，但為上多大規模，發生爭執。在花大力氣吃透發改委文件的相關精神后，闞治東選擇了和生產兆瓦級風機設備的大連重工起重集團合作。“你可以看到，同時起步，但選擇的是幾十萬千瓦級別發電設備的項目，已經快6年了，還是沒有明顯的產出”。

　　求同存異。做PE，也會引來誤解。隻投“差一步”項目的做法，往往會引來當地政府有意無意的拒絕，因為覺得是在等著“摘桃子”。至於本身盈利模式和前景都非常看好的項目，也不願意PE以很低的價格介入。

　　如何化解？辯証法同樣給出指引。同一性和斗爭性是矛盾的兩種基本屬性，矛盾雙方既相互依存，相互聯系，共處於一個統一體中﹔又相互排斥、相互限制。

　　“以矛盾論為指導，我們盡量求大同，存小異，既充分考慮被投資方的訴求，又注意保護PE人的利益，力求實現雙贏甚至多贏。”老闞的話中，透出幾分高瞻遠矚。

　　理論和實際相結合。PE的概念源於國外，但來到中國，同樣存在消化吸收的必要。有這樣的例子，喝慣牛奶、吃慣面包的海歸PE人，在考察每一個項目時，都要求對方要十全十美。“看不起土包子，但土包子做成功的例子太多了。”闞治東笑言。

　　“28個半布爾什維克”的例子，被闞治東用來証明自己的觀點。1929年夏，在莫斯科中山大學的“十天大會”上，誕生了后被稱為“28個半布爾什維克”的一群人，但他們以留學蘇聯掌握純正的“馬列主義”為資本，激烈批評甚至藐視國內的革命實踐，其脫離實際的觀念和行為，使中國革命遭受了巨大的損失。

　　“務實而不教條，不求全責備，才能發現好項目。”闞治東總結。

　　闞治東看好的項目

　　辯証法，成為老闞日常工作、生活的實用指南。對於“全民PE”，他亦用“一分為二”的理論來加以分析：第一、不是壞事﹔第二、要冷靜看待。PE是需要門檻的，“全民PE”，並非是要“全民搞PE”，而應該是“全民關注PE”。

　　對於行業，亦是如此。在他看來，沒有什麼所謂的熱門行業和冷門行業。在大家把眼光都盯著新能源的時候，傳統的制造業裡，同樣有金礦。

　　他透露，目前就在關注以下兩個項目（行業）。

　　潛水泵。王家嶺礦難事件，讓闞治東看到了其中的含金量。不需要建地面泵站、投入小、應用廣泛的優勢，讓闞治東對其青睞有加。

　　民爆行業。了解工信部下發的《民爆行業技術進步指導意見》后，闞治東直覺裡面有戲。“深入落實科學發展觀，推動民爆行業安全發展、清潔發展、節約發展”的指導原則下，民爆行業必將引發一輪洗牌，其中蘊含的機會，可多加留意。