淡水泉總經理趙軍：保持平常心 應對震蕩市

　　市場風雲莫測，舞台上風起雲涌，你方唱罷我上場。如何在這亂世之中屹立不倒?

　　4月24日，在好買基金在北京舉辦的“穿越震蕩市的力量——第五屆好買基金經理峰會”上，淡水泉總經理趙軍針對震蕩市下的投資心態和方法，發表了精彩的演講。

　　趙軍指出，在復雜變化的市場中，保持一顆平常心相當重要。那麼，何謂平常心?首先，要對投資回報有一個合理的預期。並非是要追求的一時的高回報，這固然能給人以刺激感。但細水長流，常年維持著一定的收益率已是不易，即使這個收益率不高，但經過時間的沉澱也會成為一筆不小的收益。其次，對資本市場我們也要持一顆平常心。要敬畏我們所不了解的，同時也要對自己有能力的地方充滿信心。

　　如果說平常心是行走江湖的基礎的話，那麼好的思考方式就是良兵利器，趙軍稱其個人比較信仰逆向投資的思考方式。要學會把研究精力放在當前市場不喜歡或者是忽略的地方。

　　有了良好的心態和利器，就要開始闖蕩江湖了。可是怎樣才能找尋到我們夢寐以求的寶藏呢?長期的投資主要給了我們3個體會。第一，一定要堅持基本面。K線圖隻能看出市場走勢，隻有觀察基本面才能發掘隱藏在深處的機會。第二，要遵循一個長期的歷史力量，這就是估值。我們要學會要根據歷史上的分布規律對市值做一個客觀的判斷。第三，用常識來給你信心。情緒永遠是暫時的，當部分人開始熱捧某一類資產的時候，切不可隨波逐流，盲目跟風。

　　當然，對於逆向投資者而言，時機的把握也同樣非常重要。這離不開對市場的分析。

　　目前的A股市場中投資者情緒已出現了轉向，投資人對於政策的敏感度也開始弱化。作為影響市場的一個重要變量，政策的沖擊力可大可小。自去年宏觀政策給市場帶來較大的沖擊后，今年以來出台的宏觀政策都被市場很好的消化了。同時，通脹率的變動也時刻牽動著股市。若其在正常的預期范圍內波動，則對股市基本上沒有影響。但如果這個數字跳出了正常波動范圍，則影響將會是必然的。目前股市能夠吸收4%到5%左右的通貨膨脹率，已經被市場充分預期到了。如果出現了CPI達到6%或者是3%，超出預期的高或者低，股市就會做出不一樣的反應。另外，資金量的表現對股市也有或多或少的影響作用。可以預見，全社會資金總量經過過去三年多的投放，全社會的資金總量還是足夠的，但是全社會的資金總量收緊大趨勢也是必然的。總而言之，當前的點位處於一個很均衡的狀態，具有相當大的吸引力。微觀經濟的變化，宏觀政策的變化，都會使得股市出現方向性的變化。這必然會給投資帶來一些機會。

　　從中短期看，當前市場還存在少量受危機影響的一些板塊。這些板塊受危機思維的影響，目前或多或少還存在著一些機會。我們過多的關注於國家的宏觀政策而忽略了短期政策。宏觀地看，我國未來的經濟轉型是樂觀的，但是在這個大背景下，我們要學會看整個產業的變化，要學會找到因轉型而受益的某一環節的產業鏈。從長期來看，中國的A股市場是全球所有新興市場裡面相對被低估的一個板塊。新興經濟體的復興將是大勢所趨。

　　最后，趙軍總結到，在市場波動中大家主要賺的是企業成長和分紅的錢，但嘗試博弈市場市盈率的變化或許也不錯。