離岸人民幣遠期合同交易或將取代無本金交割交易

　　中國經濟網新加坡1月9日訊(記者陶杰)新加坡星展集團研究行近期發布的有關離岸人民幣的分析報告認為，隨著全球經濟的逐步回暖，中國的對外貿易量有望加速增長，人民幣結算額也將相應增加。與此同時，這也意味著傳統上充作對沖工具的人民幣無本金交割遠期將逐漸由離岸人民幣遠期合同所取代。

　　根據星展集團的報告分析，現貨離岸人民幣當前的每日交易額約為28億美元，自2010年中離岸人民幣市場正式推出以來已經激增了10倍，再加上離岸人民幣遠期每日交易額的32億美元，使得離岸人民幣的總流通量達到了60億美元，已經大大超過了約為32億美元的人民幣無本金交割遠期外匯的交易額。

　　星展集團的報告認為，離岸人民幣遠期超越人民幣無本金交割遠期交易，並不讓人意外。與純粹是衍生品的人民幣無本金交割不同，離岸人民幣是可帶來收息的資產。除了人民幣債券(也稱作“點心債券”)等離岸人民幣資產以外，離岸人民幣也因為中國政府繼續放寬跨境資本流動，而具備了扮演岸外資產工具角色的功能。據悉，在過去兩年裡，企業在離岸人民幣衍生品市場裡的對沖活動持續增加。

　　研究報告認為，中國去年4月份將人民幣兌美元的每日起落范圍由0.5%擴大至1%，也是離岸人民幣遠期逐漸取代人民幣無本金交割遠期的另一主因。由於人民幣無本金交割直接與中國人行的貨幣定價挂鉤，而岸外人民幣因現貨起落大於人行允許的波動范圍，因此削弱了人民幣無本金交割作為對沖的吸引力。報告預測，中國接下來可能會進一步擴大人民幣兌美元的起落范圍，而相信會有更多的市場參與者將從人民幣無本金交割市場轉移到離岸人民幣市場。

　　研究報告認為，今年中國貿易以人民幣結算的份額將從去年的11%增加到15%，而離岸人民幣衍生品市場則會出現更多的對沖活動。報告預測這種趨勢也將隨著更多離岸人民幣中心的設立而愈加顯著。

(來源:中國經濟網)