央行周二叫停逆回購操作 正回購時隔8個月再度重啟

　　新華網上海２月１９日電（記者楊溢仁）時隔近８個月，央行公開市場正回購操作春節后再度重啟。

　　記者獲悉，人民銀行於本周二以利率招標方式開展了３００億元２８天期正回購操作，中標利率為２．７５％，與前度操作持平。

　　歷史數據顯示，央行公開市場最近一次正回購操作是在去年６月２１日，發行金額５０億元，期限９１天，中標利率為３．０５％﹔當周還進行了２００億元的２８天期正回購操作，中標利率為２．７５％。

　　“鑒於今天同時有４５００億元的逆回購到期，公開市場共實現資金淨回籠４８００億元。”一位商行交易員在接受記者採訪時表示，“央行昨日僅向公開市場一級交易商進行了正回購詢量，期限為２８天和９１天，因此逆回購的缺席並未出乎市場意料。”

　　在多數業內人士看來，央行節后進行正回購操作，主要是對節前投放的流動性進行回收，符合央行操作慣例，與前期政策基調也較一致。

　　順德農商銀行固定收益研究員宋球紅指出：“春節后資金面仍然比較寬鬆，資金利率也較低，並且節前流出的現金將逐漸回流至銀行系統。個人認為，Ｒ００７若能保持在２．８％－３．０％的區間內，則央行再度投放資金的必要性不大，而且現在通脹壓力慢慢顯現，１月份信貸又有些過度投放，適時回籠資金是有必要的。”

　　可以看到，截至２月１８日收盤，銀行間回購利率多數期限延續了下行的態勢。其中，隔夜、７天和１４天回購利率分別落於１．８４９％、２．９１９％和２．７０９％的較低水平。

　　華龍証券固定收益分析師牟治陽坦言：“春節銀行備付提高對資金的需求遠超過１萬億元，也就是說跨過春節，銀行備付降低將釋放超過萬億元的資金，這直接導致春節后貨幣市場資金泛濫。目前隔夜回購利率已下降至１．８５％左右，７天和１４天回購利率行至２．８％附近，這與央行７天逆回購３．３％左右的利率偏離較大。因此無論從量還是價的角度來說，央行都有理由回籠資金。”

　　牟治陽還表示：“公開市場操作本身就是雙向調節，有逆回購就有正回購，資金過於寬鬆，央行就會回籠資金。本周的公開市場操作具有特殊時點的特殊性，不能以此來判斷貨幣政策風向。”

　　來自國海証券固定收益研究團隊的觀點亦指出，在目前經濟弱復蘇的背景下，短期央行貨幣政策轉向收緊的可能性不大，貨幣政策基調並未改變。

　　“至於本次正回購操作是否具有持續性，我認為當前資金面已經寬鬆到一定程度了，所以該操作可能會維持一段時間。”牟治陽稱，“但是迅速轉向緊縮的可能性非常小，要看宏觀經濟以及通脹情況，再細一點還要看外匯佔款和財政存款情況。”