全球貨幣戰不可避免 專家建議中國不妨隨大流

編者按：隨著G20和G7對於各國，尤其是日本貨幣貶值睜一隻眼閉一隻眼的表態，市場開始擔憂競爭性貶值將大行其道。如果說，美聯儲是量化寬鬆的始作俑者，那麼日本央行則成為強勢的后來者。

在分析人士看來，隨著美聯儲推出QE4，全球經濟面臨被美元吞沒的危險，而美元或也難以獨善其身。如今全球貿易萎靡，新興市場為保護市場份額，而發達國家為保持貿易優勢，各國匯率可能會採取“自殺式”的競爭性貶值，全球或瀕臨爆發“貨幣戰爭”。2013年，各國貨幣將何去何從？

美 元

貶值“傷人傷己”

2012年的外匯市場可謂風起雲涌，歐元、日元、澳元甚至人民幣無一不是大起大落了一番，惟有美元指數最終持穩於80.00水平附近。邁入2013年，在貨幣戰爭發生的可能性不斷增加的情境下，美元指數是維持巋然不動的定力，還是會加入貶值的混戰為美國經濟復蘇提供更有利的環境？

在正略鈞策咨詢公司合伙人楊鑫閣看來：“正是美聯儲和伯南克將全世界拖下水，引發了一場難以避免的貨幣戰爭。”

美聯儲量化寬鬆政策難掉頭

紐約聯儲制造業2月指數為10點，是該項目2012年7月以來首次出現零值以上水平﹔密歇根大學和路透社消費者信心指數2月初值為76.3點，好於市場調查顯示的75.0點的經濟學家平均預期。尤其，２月１４日，美國勞工部最新數據顯示，前一周（２月４日－２月８日）首次申請失業救濟金人數出現了2.7萬的降幅。而這些高於預期的數據，也令不少市場分析人士認為，美國去年第四季度的GDP增速可能略顯強勁。

然而，這對於美聯儲改變當前實施的貨幣政策是遠遠不夠的，因為6.5%以下的失業率才是美聯儲的目標。從2008年美聯儲推出QE1開始，QE2、QE3便接二連三地出現。直至2012年12月13日凌晨，美聯儲宣布推出第四輪量化寬鬆QE4，每月採購450億美元國債，替代扭曲操作，加上QE3每月400億美元的寬鬆額度，美聯儲每月資產採購額達到850億美元。

“乍看QE4似乎比QE3量化寬鬆額度翻倍，但實際上總量和QE3一樣。在QE3時，美聯儲每個月要印850億美元鈔票去買美國國債和問題債券，但由於扭曲操作到期，使得每個月產生了450億美元的缺口，所以不得已又推出QE4來補這筆錢。因此QE4只是為了取代扭曲操作，以抵消其帶來的緊縮。”楊鑫閣對《國際金融報》記者表示，“美聯儲推出QE4意味著將繼續開足印鈔機的馬力，全球經濟面臨被美元吞沒的危險。如今全球貿易萎靡，新興市場為保護市場份額，而發達國家為保持貿易優勢，各國匯率可能會採取‘自殺式’的競爭性貶值。”

去年年底以來，美聯儲內部就當前實施的量化寬鬆政策已出現分歧，然而在美國失業率尚未出現實質性改善的情況下，美聯儲轉變貨幣政策的可能性微乎其微。只是，在越來越多國家央行均開動印鈔機的環境下，美元指數能否巋然不動於80.00水平附近？