全球貨幣戰不可避免 專家建議中國不妨隨大流【2】

美元下跌“傷敵一千，自損八百”

“雖然美國經濟復蘇基礎日見穩固，但是美國各項經濟數據表現時好時壞，所以未來美元走勢的不確定性仍然很大。”楊鑫閣表示。

有業內人士則對《國際金融報》記者指出，美元的未來依舊不太樂觀。在過去6年中，海外對美國資產強大需求使美元不斷升值，而外國投資者的回報豐厚，進一步刺激了對美元的需求，這也使得美國巨額經常賬戶赤字有了可靠的后援。但是現在事情發生了變化，對投資美國的高額回報的期待正在隨著股市縮水、公司利潤下降、生產力增長不斷下調而化為泡影。

最直接的理由是，現在已經無法說服美國人相信，如果美元不貶值，持續增長的生產力可以消除經常賬戶赤字。國際貨幣基金組織認為，這與美國經濟的實際狀況並不匹配。4500億美元的經常賬戶赤字是美國不能長期負擔的，如果美國今后的勞動生產率增長速度令人失望，從而導致外資流入急劇減少，美元就將面臨急劇貶值、財富大幅度縮水的危險。

只是，美元進一步貶值對美國乃至全球經濟究竟是福是禍？楊鑫閣認為，歐元區有理由對美元走弱感到愉快。美國隻佔歐洲國家貿易的8％，因此盡管一些制造業公司會抱怨美元貶值弊大於利，但進口價格將下降，特別是石油價格，低通脹使歐洲央行有很大的降息余地。“對英國來說，損失比較大，因為美國是英國最大的單邊貿易伙伴，美國佔英國的出口份額一直在上升。”不過，楊鑫閣指出，受美元走弱影響最大的是東南亞，“1997年金融危機后，東南亞一直依賴美國的強大需求，美元下跌將加劇東南亞的出口困難。”

“對美國而言，如果美元匯率出現自由落體般的下墜，美國經濟受到的打擊將遠遠超過從美元匯率下跌獲得的好處。”楊鑫閣表示，目前美國的大多數貿易伙伴的經濟都進入了疲軟狀態，美元匯率下跌對美國出口的刺激作用是有限的。美元匯率急劇下跌不僅會導致美國通貨膨脹加劇，還會迫使聯邦儲備委員會大幅度地提高利率，這將對美國經濟帶來新的打擊，甚至會導致外國投資者出售股票，其后果可能是災難性的。

“傷敵一千，自損八百”，在此情況下美元無法獨善其身。