經濟運行延續弱復蘇趨勢 春季行情並非遙不可及

遙望大洋彼岸美國股市的強勁走勢，近看滬綜指2250點區域畫出的小雙底形態又被破壞，投資者對A股“春季行情”的憧憬難免大打折扣。是否還有春季行情恐怕主要取決於當前市場的四大隱性因子：經濟証偽、紅利延續、搖擺心態、攻擊梯隊。

宏觀經濟運行狀況無疑是左右市場運行的關鍵因子。從1-2月宏觀經濟數據來看，經濟運行延續了去年四季度以來的弱復蘇趨勢。從兩會期間提出的相對保守的經濟增長目標來看，再結合此前的中央經濟工作會議，隨著“快”字逐步從經濟發展目標中淡出，調結構、重質量將成為今年乃至今后幾年政府經濟工作的重點。盡管有“新四化”尤其是城鎮化的強烈預期，但“新國五條”透露的信息告訴市場，經濟過熱增長不會再現。盡管今年下調M2增長目標並不代表貨幣收緊，但前期市場一直糾結的經濟証偽命題似乎相對明朗，經濟弱復蘇趨勢將大概率延續。對A股來說，或許相對明確的預期即足矣。

政策紅利的預期和釋放是滬綜指1949點以來約500點上漲的重要推手，諸多板塊乃至概念往往被冠以“政策紅利”的帽子，但隨著時間的推移，市場開始擔心政策紅利的持續性。其實，政策紅利的釋放是一項系統性工程。政策紅利既包含頂層宏觀政策紅利，也包括底層微觀政策紅利，大到戰略規劃、貨幣、財政政策，小到行業政策、區域規劃，任何積極政策的出台均可能為相關板塊及股票創造上漲機會。兩會期間傳遞出的信息基本是建設性的、指導性的、方向性的，市場能做的是“觀其言”。兩會結束后，相信一些具體措施和細則將從不同層面出台並付諸實施，市場則會“察其行”，正如李克強總理回答記者提問時所說的“改革貴在行動，喊破嗓子不如甩開膀子”。

當然，把脈春季行情還是要回到現實的A股走勢上來。蛇年股市運行了21個交易日，整體態勢是重心下移，在2259點和2253點曾兩次得到支撐，在日K線形態上形成小雙底態勢，但18日的大跌破壞了這個形態。不過費波納奇數列告訴我們，21往往是一個轉折窗口，持續下行后是否觸發這一節點值得留意。此外，從1949點上漲到2444點，如果按照黃金分割線來計算0.382回調位置的話，495點上漲的回調位置是2255點。“龍尾”引發500點逼空上漲，但再強的市場也需要適度調整，只是費波納奇數列中21這個數字的出現以及黃金分割線0.382回調位置的抵抗，甚至一些市場自身其他積極信號的閃現，似乎在隱隱提醒投資者注意。

假如春季行情能成行，就必然需要引領力量。以銀行股為首的權重股恐怕難以成為春季行情的主角，或者說，它們只是掌舵者而非引領者。估值回歸在“龍尾”上漲中基本得到了體現，假如再度上行挑戰2444點，需要市場有一定想象力。如果資金能夠在諸多市場看點中騰挪並令熱點形成有效梯隊，那麼在權重股掌舵的情況下，不論2444點是否能夠真正有效突破，成長穿越周期的二次上行不是遙不可及的，只是二次上行的力度恐怕遠遜於“龍尾”行情。 記者 王磊