沈建光：習李新政漸進深水區【2】

　　【習李新政漸進深水區】大部制改革雖有所突破，但仍屬微調。隨著中國改革步入深水區，來自各方利益群體的阻力也將不斷增加，新政府需要解決的首要問題，便是持續穩定地發展經濟。 

　　習李新政漸進深水區

　　英國《金融時報》中文網專欄作家 沈建光

　　當然，新一屆政府也將面臨諸多挑戰。正如李克強總理在回答記者提問時提到的，新政府需要解決的最首要問題，便是持續發展經濟。而筆者認為，由於今年國內外經濟環境復雜，實現經濟穩定仍是決策層面臨的重大挑戰。預計一季度寬鬆政府主導下，經濟可以維持目前改善勢頭，但二季度下半年房價和通脹壓力下，經濟增速會適當放緩。預計2013年宏觀經濟或將呈現政策前鬆后緊，經濟前高后低的走勢。

　　具體來講，今年政府主導的基建投資以及房地產的復蘇很可能再次是經濟增長的主要驅動力，但2012年社會融資總量22.9%的增速在2013年不應該再現，甚至持平就已經不錯了。

　　影子銀行系統更多違約的發生將是2013年經濟下行的風險之一。由於許多財富管理產很多是投向基礎建設房地產市場，若流動性降低，相關領域的投資將大幅下降。則產生的鏈條式反應對金融系統的影響非常大。而私人部門方面，產能過剩壓制短期投資。據媒體報道，新興產業方面如風力發電機組制造業和光伏電池產業在近幾年快速擴張后，產能過剩已超過70%。產能過剩不僅壓低投資回報，而且會將一些制造商淘汰出市場以重新達到平衡。日前媒體報道了無錫尚德可能破產的消息對這個行業無疑是雪上加霜。

　　除了投資過剩，2013年疲軟的外部需求也將拖累中國經濟前景。如美國財政懸崖雖然得以避免但財政緊縮仍將在2013年持續，增稅和政府支出的削減將持續到2014年。而歐洲方面，經濟增長仍然疲軟其結構性問題在短時間內幾乎不可能得到解決，因此2013年歐元區經濟將面臨連續第二年衰退，歐元區今年經濟將萎縮。所有這些意味著中國出口商將不得不面臨一個更長的外部需求疲軟周期，2013年出口大幅反彈可能性很小。

　　相比起疲弱的出口和制造業投資，居民收入增速穩定，房價上漲帶來的財富效應及政府加大的福利及轉移支付使得居民消費能力提高，今年消費增長仍是亮點。但受制於政府提倡節儉和反腐敗，高端餐飲白酒及奢侈品將有相應下降。總之，筆者認為，如果政策操作恰當，預計2013年中國經濟可以維持7．5％－8％增長，但對GDP增長過高的期望則很有可能落空。

　　（注：本文僅代表作者觀點）