利率市場化多點推進 存款利率或擴至1.2倍

2012年6月，存款利率浮動區間擴至1.1倍，被視為央行利率市場化的重大突破。時間已經走過近一年，今年央行在推動利率市場化方面是否將有進一步動作，受到市場的廣泛關注。

事實上，今年以來央行決定啟用公開市場短期流動性調節工具（SLO），被市場認為是利率市場化繼續邁進。隨后銀行間市場交易商協會取消了信用債發行價格在估值中樞上加點保護的措施，放開一級市場採取市場競爭性的方式進行定價，也被市場認為是利率市場化的側面推進。

業內人士認為，除了相關的基礎性建設會繼續推動之外，年內存款利率的上限可能繼續放開。據預計，存款利率上限今年內有望擴大至基准利率的1.2倍。

利率市場化推進時機需考量

利率市場化，擴大存貸款利率的浮動區間，這是市場化改革的題中之意。利率市場化有利於價格發現，糾正資金價格“雙軌制”和市場的扭曲現象，並形成有效的貨幣政策傳導機制。對此，各方已達成共識。當前的爭論點在於，何為進一步擴大存款利率波動范圍的合適時機？

央行調統司司長盛鬆成近日以個人名義發表的文章中認為，要進一步推進利率市場化，強化金融機構財務約束，增強市場配置資金作用，促進經濟發展和經濟結構轉型。

社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛指出，若以百分制來衡量，中國的利率市場化進程已經可以打到60-70分。目前這個階段，不能單純地為了利率市場化而市場化，而是要順應市場的需求和經濟、金融結構的調整。

一位業內人士強調，一方面要強化監管，做好風險分析和預判，提升金融機構風險管控水平，提前准備應對措施﹔另一方面，要跟蹤研判內外部環境對於存款和貸款利率市場化的不同影響，盡可能抓住改革成本最小的時機，切實降低改革對經濟和社會穩定產生的副作用。

目前看，亟待推進的工作包括：確立統一的市場基准利率，提高債券市場的深度和廣度，構建完善的國債收益率曲線，為利率市場化提供市場定價基礎﹔在與金融機構和廣大金融消費者充分溝通的基礎上，盡快擇機推出存款保險制度，與金融機構破產制度共同作用，完善金融機構有序退出的程序。此外，改革國內要素價格形成機制，穩步積極推動針對實體經濟的綜合價格改革，使資金價格與其他要素價格的改革進程相互協調。

小銀行或面臨更大經營風險

去年存款利率上限上浮之后，銀行業金融機構的存款利率按照期限結構的不同，出現了一定差異，但同類型機構之間並無差異性。其中，小型銀行將各檔次存款利率全部上浮到頂﹔中型股份制銀行有選擇性地將部分檔次存款利率上浮到頂﹔而工農中建等大型銀行則步調一致地將利率維持在略高於基准的水平上。

去年利率市場化步伐加快，今年一季度，利率浮動引發的資金成本上升、盈利空間縮小趨勢已開始顯現，但尚在銀行能力可控范圍內。工行行長楊凱生曾表示，利率市場化與淨息差的相關度並非簡單的線性相關，這與一國經濟運行質量、金融市場結構都有關系，“利率市場化之后，核心競爭力強的銀行將發展得更好。”

而若存款利率上浮區間進一步擴大至1.2倍的話，銀行會否遭遇更大的沖擊？曾剛指出，對銀行的影響要區分來看。一方面，從銀行規模角度，整體而言會擴大小銀行的經營風險，因為面對利率市場化小銀行的調整空間較小。同時還取決於不同銀行的客戶群體和資金構成。另一方面，從時間維度，短期內對銀行可能形成沖擊，但是中期在算清成本收益后，銀行就會適應這一環境並去積極調整。