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多國降息齊“放水” 專家料熱錢涌向樓市

2013年05月07日13:33    來源:中國証券報    手機看新聞

  多位專家和業內人士對中國証券報記者表示,鑒於目前全球眾多經濟體進入降息通道,且中國經濟增速仍相對較高,未來“熱錢”流入趨勢或不可逆。樓市和地方投資項目有望受到“熱錢”追捧。

  “熱錢”流入已成為今年我國外匯監管的重點。國家外匯管理局網站6日發布的《關於加強外匯資金流入管理有關問題的通知》稱,將加強對異常資金流入的審查,要求銀行加強結售匯綜合頭寸管理等。業內人士稱,監管層舉措有力且及時,不排除未來仍有針對“熱錢”的進一步監管措施出台。

  熱錢有望持續流入

  專家和業內人士表示,從全球流動性角度看,美國和歐盟持續實行量化寬鬆政策,全球資本流動愈發活躍。目前全球眾多經濟體已進入降息通道,充裕的流動性使國際投資者在全球范圍內積極尋找投資標的,國際資金從發達經濟體流向以中國等新興經濟體的趨勢將不可逆轉。

  印度3日宣布降息25基點至7.25%,現金存款准備金率不變。2日晚間,歐洲央行宣布降息25基點,這是歐洲央行時隔10個月再度降息通道,此前歐洲央行一直側重於通過非常規貨幣政策來扶持經濟。

  交通銀行首席經濟學家連平表示:“從去年底至今,‘熱錢’流入中國的增速和增量都在加大,這可以看作是‘熱錢’流入的第一個階段,預計接下來流入的速度有所放緩,但整體趨勢一定是淨流入,不會出現此前某些年份淨流出的狀況。”他認為,資本流向一是取決於接下來中國經濟增長的速度和預期,二是取決於中國的利率水平,預計短期內利率不會走高。

  招商証券宏觀經濟分析師謝亞軒表示,全球資本流動一方面取決於發達國家金融體系的穩定性,另一方面取決於金融機構的運作,目前來看這兩個條件已具備,流動性正在恢復。充裕的流動資金肯定會流向幣值穩定、經濟增長穩定的地區。新興經濟體增長速度將比發達經濟體快一些,國際資金自然不會忽視,中國是國際投資者看好的價值窪地。“基於即期匯率基准測算的4月招商外匯供求強弱指標繼續回升,表明4月跨境資金流入好於3月。預計4月金融機構外匯佔款不低於3000億元,較3月的2363億元上升。”

  樓市吸引力顯著

  針對熱錢涌入的最終“目的地”,長期研究“熱錢”流動的廣東省社會科學綜合研究開發中心主任黎友煥表示,近期“熱錢”加速入境的目標仍是一線城市的房地產市場。“熱錢”認為“新國五條”政策的有效性不足,房價不會出現下跌走勢。逐利性會促使“熱錢”加速流入,進一步吹大房地產市場的泡沫。“毫無疑問,‘熱錢’為套利而來,北上廣深的房價在‘新國五條’出台后仍上漲,就是‘熱錢’所為。”

  他分析,在中國房地產市場存在泡沫的背景下,“熱錢”仍堅持進入並非盲目性所致,“熱錢”認為調控政策難以撼動房價。“如果調控是有效的,它就會抽走。房地產市場何時回歸正常狀態還是要看政府的調控措施。”

  連平表示,樓市和地方的一些投資項目對“熱錢”的吸引力最大。今年相關部門控制信貸規模,但各地方政府在推進城鎮化的過程中產生了巨大的資金需求,境外資本成為解決這些需求的重要途徑,它們獲取10%以上的年回報率是非常容易的。

  多名市場人士表示,盡管有關城鎮化投資的細則尚未出台,但肯定會是中國未來十年經濟增長的發動機,縣級市的房地產市場尤其蘊藏著相當大的投資機會。

  監管或接連出招

  國際貨幣基金組織最新發布的《亞洲及太平洋地區經濟展望》預計,今年亞洲5.75%的增長率將推動實現全球經濟緩慢復蘇,但大量資本流入亞洲,迅速增長的信貸和不斷高漲的資產價格將給亞洲增加風險。

  渤海証券分析師黃鋒認為,發達經濟體持續大規模的量化寬鬆導致全球流動性充裕,特別是近兩個月以來日本超常規釋放流動性,對亞洲國家的溢出效應越來越明顯,已嚴重影響中國經濟復蘇的進程。

  中國監管層持續關注“熱錢”的動態並隨時准備“出招”。國家外匯管理局6日發布的通知稱,外匯管理局應高度重視異常資金流入風險,強化監測分析與窗口指導﹔對異常資金流入線索,應主動開展現場核查或檢查﹔對於使用虛假單証進行套利交易的案件,依法從重處罰﹔對違反外匯管理規定導致違規資金流入的銀行、企業等主體,應依法予以罰款。

  連平表示:“從今年初開始,外管局意識到今年的跨境資本流入問題將會加劇,也在積極想辦法應對。”預計未來監管部門將加大對跨境資本流動的監測,加強相關數據的真實性管理,加大打擊力度。不排除相關部門通過一些措施增加“熱錢”流入的成本。例如,加大人民幣匯率的階段性升值幅度,加大匯率彈性。

  海通証券國際首席經濟學家胡一帆建議,如果資本流入過快,監管力度應進一步加強,如增加資本流入稅。

  謝亞軒表示,中國要防范系統性風險並管理通脹預期。一季度外匯佔款不算少,顯然中國希望貨幣政策保持穩健,所以央行重啟正回購來回收流動性,這是目前政策信號最弱的貨幣工具。同時,針對高波動性和投機資金,會採取外匯管制的方式。如果資本流入量加大,不排除增強正回購力度或調整銀行存款准備金率來進行對沖。

  市場人士預計,如果套利的“熱錢”受到有效打擊,人民幣的升值壓力將得到階段性緩解。這一預期在即期市場已有所反映。6日,人民幣對美元匯率在中國外匯交易中心即期市場從6.15下跌至6.17附近。當天香港市場人民幣對美元即期匯率下跌100個基點。  □本報記者 陳瑩瑩

(責編:喬雪峰、聶叢笑)

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