前4月中國外貿數據異常 新一輪熱錢來襲警報拉響？【3】

　　如何應對熱錢來襲？

　　陳道富：今年前三月新增外匯佔款1.2萬億元，增速非常快。人民銀行重啟央票，這是因為在根本性的措施沒有出台之前，要把過剩的流動性凍結住，用對沖的方法，來保持社會合理的流動性。

　　外管局出台的通知，是從外匯管理的渠道去堵，採取行政手段來限制跨境資金流動。我覺得這類似於貓抓老鼠的游戲，在短期內是有效的，利用外貿來套匯會受到一些抑制。但是，隻要匯差和利差沒有消除，海外資金還會找其他渠道進到中國，比如說，我們看到FDI（外商直接投資）在連續幾個月下跌后，現在又出現增長。

　　應對熱錢流入，根本途徑是改革，是理順國內的利益機制。如果國內的利益機制沒有扭曲，跨境資金流入，獲取應有的收益，同時幫助中國實現自己的目標，本身不是壞事。

　　如果跨境資金流入並不是為了獲取合理的投資收益，這就比較危險了。比如有些房地產企業、一些產能過剩行業，為了維護資金鏈而主動吸引熱錢流入。但是這樣的熱錢進來不是為了支持中國經濟建設，反而惡化了經濟結構，埋下隱患，就必須要遏制住。

　　我覺得現在不要僅為熱錢而治理熱錢，應該從經濟改革，從調整經濟結構的角度上，來阻止熱錢的進入。

　　黎友煥：最近由於虛假貿易引發的爭論和社會關注再度使熱錢成為金融領域的焦點問題，相關部門也陸續出台了不少措施，包括央行重啟央票，但總的來說，我判斷這些政策成效有限。熱錢流進有其必然原因，利差和匯差就已經是很現實的基礎。

　　在我看來，熱錢流入中國，即使趴在銀行不作任何投資，就憑利差和匯差算出來的獲利空間，就已經超越投資工業的利潤回報率了。這種條件沒有變化的話，熱錢流入的趨勢也很難改變。

　　王軍：以外管局的通知為標志，說明監管層已經在採取行動。在5月份，乃至之后幾個月，外貿數據會逐漸變得正常一些。如果5、6月份的數據，通過監管層的各種措施得到控制，那麼進一步可以反過來驗証，3、4月份的外貿數據確實異常，是有水分的。

　　我判斷，今后幾個月的外貿數據不會這麼漂亮，但是仍會溫和上升。因為，從進口來講，國內的建設項目進入開工旺季，對國外機器設備、原材料的需求增加。另外中國經濟也在溫和復蘇，對國外商品的需求也在逐漸恢復。在出口上，美國、東盟以及一些新興經濟體國家經濟的回暖也會增加對中國商品的需求。