新興市場國家積極應對股市匯市波動(國際視點)

8月21日，印尼雅加達一家貨幣兌換機構的出納員正在工作。印尼盾兌美元匯率當天大跌。　 　　人民視覺

　　美國聯邦儲備委員會（美聯儲）日前公布的聯邦公開市場委員會貨幣政策例會紀要顯示，美聯儲大多數高層認為，如果美國經濟持續改善，可以考慮在今年晚些時候縮減第三輪量化寬鬆貨幣政策（ＱＥ３）的規模。彭博新聞社的一項調查顯示，６５％的受訪經濟學家預測，美聯儲將於下月開始縮減ＱＥ３規模。

　　受美聯儲退出刺激政策預期影響，國際資本近日加速從新興市場國家撤離。但接受本報記者採訪的專家普遍認為，新興市場國家經濟並不會深度下滑。

　　經濟增長恐受拖累

　　近3天，亞太地區股市整體呈下滑態勢，各國貨幣幾乎集體“跳水”。

　　由於投資者紛紛從市場撤資，加上不久前公布的二季度經濟數據低於預期，印尼本周出現“股匯雙殺”局面。雅加達綜合指數狂跌數日，8月23日報收於4169.83點，本周總跌幅約8%，曾在5月創下歷史新高的股市已縮水近19%，悉數回吐今年以來的累計漲幅。除股指遭遇重挫以外，本幣也“跌跌不休”，3個月來，印尼盾兌美元匯率縮水10.8%，創下4年來新低，並已突破1.1萬盾兌1美元的重要心理關口。印尼總統蘇西洛日前表示，美國的貨幣政策“對包括印尼在內的眾多新興市場國家造成了嚴重傷害”。印尼經濟研究中心研究員斯瓦格對本報記者說，外資撤離導致印尼股市下跌並加速印尼盾貶值，推高國債收益率。預計美聯儲縮減量化寬鬆規模落定前，市場將面臨更大壓力。

　　新加坡大華銀行經濟分析師全德健對本報記者說：“一旦美國加息，新興市場國家也將被迫加息，在馬來西亞、泰國、新加坡等債務杠杆較高的國家，消費者的償債能力下降，經濟增長將受到拖累。”他說，“如果美元持續強硬，亞洲發展中國家的貨幣繼續貶值，經常賬戶將面臨下行壓力，印尼、印度等經常賬戶出現赤字國家的資產負債表將會繼續惡化。”　　

　　匯豐銀行印度和東盟區域首席經濟學家利耶夫·埃斯科森在接受本報記者採訪時說：“外資大舉撤離亞洲新興市場國家會對東南亞經濟增長帶來一定影響，但是，大多數東南亞國家貨幣政策環境依然寬鬆，這將對經濟增長形成支撐。此外，勞動力市場狀況整體良好，將為消費提供更多后勁。因此，東南亞經濟並不會深度下滑。”

　　各國央行積極應對

　　為應對嚴峻的經濟形勢，印尼央行已在兩個月內兩次上調基准利率，並在二級市場購買國債，試圖應對資本外流及其導致的本幣貶值。蘇西洛21日在內閣會議上表示，政府將於23日公布一攬子經濟政策，以期通過促進投資穩定金融市場波動，並應對近期一路走高的通脹。受政策憧憬刺激，印尼雅加達綜合指數當天略有反彈。斯瓦格稱，若政府頒布政策穩定經濟基本面，勢必對增速造成負面影響，但此舉可緩沖通脹沖高、幣值走低和國際收支持續赤字帶來的風險。

　　巴西央行近日加大了對匯市的干預力度。21日，巴西央行對即將過期的外匯掉期合約進行展期，全部賣出了可替代下月初到期合約的2萬張外匯掉期合約，規模相當於9.863億美元。此外，巴西央行還進行了美元信貸額度拍賣，向市場賣出美元，並承諾在明年1月和4月回購這部分美元。巴西央行行長通比尼日前發表聲明稱，巴西央行有望今年繼續收緊貨幣政策。巴西央行22日宣布，將動用600億美元的外匯儲備來穩定巴西貨幣雷亞爾的匯率。目前，雷亞爾兌美元匯率已逼近5年來的低點。巴西央行表示，這筆用來干預的美元並非一次性投入，而是將根據市場匯率情況分批投入，每周一至周四將在外匯市場投入5億美元買進雷亞爾，周五投入10億美元。此次干預有可能將持續至今年年底。

　　印度財長奇丹巴拉姆、現任央行行長蘇巴拉奧和候任央行行長拉詹22日就盧比匯率以及印度股市等舉行了3小時的磋商。奇丹巴拉姆在會后表示，印度不會採取限制資本的措施。對於印度央行不久前推出的限制印度企業或個人進行海外投資或匯款的措施，奇丹巴拉姆指出，一旦盧比匯率穩定，將重新審議這一舉措。他還聲稱，印度盧比幣值被低估了，貨幣市場沒理由為此擔憂，印度政府將繼續推動投資和增長。蘇巴拉奧則表示，印度央行所採取的金融緊縮政策是為了控制貨幣波動，消除投機行為。

　　俄羅斯的資本外逃現象已經持續了4周，並達到近期的最高點。俄經濟發展部部長烏留卡耶夫日前指出，今年俄羅斯流出的資金數量將超出預期，但能夠控制在500億美元以內。

　　俄羅斯科學院經濟研究所所長格林伯格在接受本報記者採訪時表示，資本外逃現象將對俄羅斯現代化發展進程產生嚴重影響。普京總統此前曾要求政府有關部門限制資本外逃，大力吸引長期投資注入俄基礎設施建設項目。

　　俄羅斯財政部長西盧阿諾夫指出，財政部於本月起開始購買外幣主權基金，預計到今年底將達到300億—500億盧布（1元人民幣約合5.4盧布）的規模，這將導致匯率出現下跌。他強調，購買主權基金是根據流動資金的需求決定的，財政部不會大量持有，而盧布匯率將保持足夠穩定，不會出現嚴重貶值。

　　非洲開發銀行近日的報告顯示，南非2013年的經濟增速預期會低於3%。南非約翰內斯堡大學經濟和金融學院高級講師皮特·鮑爾對本報記者表示，應對目前經濟形勢的挑戰，南非政府可以執行穩健擴張的貨幣政策。此外，採取措施緩解稅收不足、勞工市場嚴重工會化、失業率居高不下等頑疾，以更好地刺激經濟發展。南非前沿咨詢公司首席執行官馬丁·戴維斯對本報記者表示，南非政府應該在金融市場、基礎設施、私有部門、電信等行業創造更好的投資環境，從而提升對外資的吸引力。

　　巴西利亞大學市場監管研究中心教授尼安德魯認為，新興市場國家央行進行調控雖有必要，但也要注意過度調控可能會在短期內造成不良影響，如過度收緊信貸仍可能會抑制經濟增長等。新興市場國家必須謹慎、穩重地應對當前市場的動蕩。

　　中國經濟穩定有助消除震蕩

　　雖然此輪資金撤離規模巨大，但是各國專家普遍認為還未到引發經濟危機的程度。從1997年亞洲經濟危機中吸取了足夠教訓的亞太地區國家，普遍具有穩健的經濟基礎，金融體系流動性良好，通脹水平不高，並具有一定抗壓能力，能吸引外資重返亞洲。全德健認為，目前，印尼、馬來西亞等國的外資持有國債比例隻出現小幅下降，各國貨幣匯率貶值幅度較小，外資並沒有大量撤離，只是在進行短期性調整，房地產等實體行業將不會受到影響。

　　泰國開泰銀行第一副總裁蔡偉才對本報記者說，亞太地區國家要進行顯著的貿易結構改革，不要過多依賴單一市場。“推動東盟經濟一體化，加大東盟區域內貿易，可以抵消亞洲出口導向型國家對大國的經濟依賴，同時要加強東亞與東盟兩大市場的銜接。”

　　巴西發展、工業和外貿部部長費爾南多·皮門特爾則表示，美元走強有利於巴西經貿的發展，對於匯率下跌造成的通脹影響，政府將會做出相應的應對措施。尼安德魯認為巴西目前需要的是加大推動經濟轉型的力度，增加對實業和基建的投資，以逐步擺脫過度依靠大宗商品出口的增長模式。

　　匯豐銀行22日發布了中國8月份的制造業採購經理指數（PMI），其初值為50.1，創4個月以來新高，比7月的47.7有較大上升。匯豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌預計，未來幾個月隨著穩增長政策的效果進一步顯現，經濟可能在目前企穩的基礎上進一步回升。全德健說：“中國保持較穩定的經濟增速，將為市場釋放更多信心，減少對新興市場國家貨幣形成的巨大壓力，緩解外資撤離為亞洲地區帶來的波動和震蕩。”

　　尼安德魯認為，此次美聯儲的政策對新興市場國家的影響，如匯率波動、股市下挫及投資減少等都將是暫時的。從長遠來看，新興市場國家應該可以順利渡過這段“風暴期”。 

　　（本報雅加達、曼谷、裡約熱內盧、新德裡、莫斯科、約翰內斯堡8月23日電  記者庄雪雅、暨佩娟、王海林、呂鵬飛、林雪丹、倪濤）

　　>> 點  評 <<

　　姚淑梅（國家發改委對外經濟研究所國際經濟金融研究室主任）：總體來看，美聯儲退出量化寬鬆政策溢出效應帶給新興市場的風險是可控的。

　　第一，自今年5月下旬美聯儲發出可能根據具體情況調整資產購買節奏的信號以來，國際資本持續流出新興市場國家，相當於一次“量寬退出預演”，已經釋放了大量風險。

　　第二，美聯儲一再聲明，隻有在確認經濟復蘇穩固可持續的前提下才會考慮縮減購債計劃。因此，當退出進程實際啟動時，屆時美國經濟形勢總體向好將有利於增強市場信心，提高金融市場應對沖擊的彈性。

　　第三，美聯儲縮減購債規模的同時，並不會收緊利率政策，零利率仍將對美國經濟穩定復蘇發揮重要支持作用，而美國經濟強勁增長有利於新興市場國家擴大出口增強經濟增長動能，從而增加對外資的吸引力。

　　第四，新興市場國家仍有比較充足的政策儲備和資金儲備應對危機，有能力防止金融市場過度調整。

　　第五，全球經濟數據趨好，歐元區經濟呈現企穩回升態勢，中國經濟增長動力有所增強，有利於緩解美聯儲貨幣政策調整帶來的緊張情緒。

　　最新數據顯示，本周一以來恐慌性大跌后，亞洲金融市場已呈現回調跡象。 

　　《 人民日報 》（ 2013年08月24日 11 版）