206家公司實行股權激勵計劃 超七成來自中小板和創業板

今年以來，推行股權激勵的上市公司數量顯著增加。截至10月30日，206家上市公司今年實行股權激勵計劃，其中超過七成來自中小板和創業板。

激勵有了，企業業績確實出現了明顯提升，隨之而來的是股價上揚，股民也欣喜。

數據顯示，相較於前三年，上市企業今年股權激勵計劃明顯增多。究其因，還在於証監會的積極支持。近日，中國証監會更是在官方網站“上市公司業務咨詢”專欄中，就股權激勵的相關政策給予了非常積極的解釋。

好經也有念歪的時候。有上市企業近日推行“0元價格向高管派送總市值高達8000萬元”的股權激勵計劃，市場將其解讀為利益輸送。事實上，在公司治理過程中，股權激勵是企業內部治理的重要一環，它既是公司業績增長的發動機，也是留住核心人才的好方法。不過，用不好股權激勵，對企業、股民以及資本市場的良性發展都無益。

206家推股權激勵 超七成是中小企

10月30日晚間，創業板公司洲明科技發布公告稱，証監會已對公司報送的股權激勵草案及修訂部分確認無異議並進行了備案。

記者粗略計算，今年以來第206家實行了股權激勵計劃，這一數字要超過2012年全年165家的水平，並大幅超過2011年的117家和2010年的46家。

從行業來看，實施股權激勵的行業主要集中在通信設備、電氣設備、信息服務、醫藥制造、專用設備，都是今年以來試產關注度較高、利潤增長比較明顯的行業。

中小板和創業板這類小市值且大多為民營企業的公司成為實施股權激勵的主力軍，上述200余家企業中，超過七成來自中小板和創業板。值得注意的是，不少企業在實施股權激勵的同時，還同時實施與股權激勵相關的業績考核辦法。雙管齊下，成為了股價的有效保障。

以創業板首批上市公司網宿科技為例，公司上市以來分別於2010年、2012年推出了股權激勵，兩期股權激勵的激勵對象主要是公司核心技術（業務）人員及中層管理人員。股權激勵實施之后，網宿科技的業績快速增長，2011年和2012年，公司歸屬母公司股東的淨利潤增長率分別為42.97%、89.59%。8.14億元，三年增長125%，淨利潤自2010年的3827萬元增至2012年的1.04億元，三年增長了172%。公司的股價也出現連續攀升。

“民營企業，尤其是科技型企業，最大的問題是如何留住人才，但最好的情況是民營企業機制靈活，可以通過股權激勵留住優秀員工，並且將員工的利益與公司利益綁定，最大限度發揮員工的能動性，促進公司業績的發展。”上海一家上市公司高管對《國際金融報》記者表示。

相比之下，國企在這方面的操作性就要差很多。上海家化突破國企限制，實施股權激勵之后，業績表現亮眼，A股市場表現在眾多國企中更是非常突出。

証監會政策支持 上市高管受鼓舞

今年以來，証監會對上市公司股權激勵計劃一直持積極支持的態度。尤其是在當下証監會積極推進並購重組的基調之下。

近日，中國証監會在官方網站“上市公司業務咨詢”專欄中，就股權激勵的相關政策給予了非常積極的解釋。

對於“上市公司提出增發新股、資產注入、發行可轉債重大事項動議至上述事項實施完畢后30日內可否提出股權激勵計劃草案？上市公司披露股權激勵計劃草案至股權激勵計劃經股東大會審議通過后30日內，可否進行增發新股、資產注入、發行可轉債？”的問題，証監會表示，為支持上市公司利用資本市場做優做強，服務實體經濟，上市公司啟動及實施增發新股、資產注入、發行可轉債與股權激勵計劃不相互排斥。

按照此前証監會的規定，在股權激勵與重大事件間隔期問題上，上市公司提出增發新股、資產注入、發行可轉債等重大事項動議至上述事項實施完畢后30日內，上市公司不得提出股權激勵計劃草案。增發新股、發行可轉債實施完畢指所募集資金已經到位﹔資產注入實施完畢指相關產權過戶手續辦理完畢。公司披露股權激勵計劃草案至股權激勵計劃經股東大會審議通過后30日內，上市公司不得進行增發新股、資產注入、發行可轉債等重大事項。

“從國外的經驗來看，股權激勵能夠在企業發展過程中具有很多的益處，但行之有效，並能夠產生積極效用的股權激勵方案，需要制定嚴格的業績考核指標，合理的激勵對象，才能獲得投資者的認可，並真正使公司業績快速增長。”上述上市公司高管表示。

0元股價派送 難逃利益輸送指責

並不是所有的股權激勵都能夠達到預期的效果，其中掩藏的利益輸送的可能，引發投資者的擔憂。

10月11日晚間，蘇泊爾發布公告稱，將以0元價格向包括董事長、財務總監及董秘在內的一眾公司高管及員工，共計114人授予580萬股限制性股票，以當時收市價計算價值近8000萬元。

有投資者對該方案提出了質疑。蘇泊爾此次股權激勵草案中規定，股權將有12個月的鎖定期，鎖定期后該部分股票分期進行解鎖。而解鎖的條件為考核公司2013年起至2016年止的業績。考核的條件則是每個考核年度的淨資產收益率不低於13%，同時需達到內銷收入及內銷營業利潤完成率的預設最小值。可是有投資者測算，蘇泊爾2010-2012年淨資產收益率的平均收益為17.44%，股權激勵解鎖的業績考核指標相比實際業績打了折扣，引發投資者利益輸送的質疑。

此外，今年9月同時推出未來三年業績翻番的股權激勵方案的泰格醫藥和安諾其的市場表現截然不同。前者股價在一段時間內高歌猛進，而后者股價則持續震蕩走低。市場對於兩份股權激勵方案的解讀就在於，安諾其擬定的業績增長目標過低，缺乏進取心，股權激勵只是看到高管的利益，而忽略了更多散戶的利益。

分析人士表示，股權激勵會對股價產生刺激，但如果行權條件過於寬鬆，會使投資者對公司業績的發展缺乏信心。同時，過低的行權門檻也存在利益輸送嫌疑。