盤點A股市場20家“擁金王者”

誰會在這一輪資產價格下跌中獲益？
    顯然是手持巨額現金並可自主支配者。擁有可自由支配的現金越多，這些企業的機會就越大。
    賬面上的現金及存款是企業可自由支配資金的基礎。刨去企業的剛性支付，剩下的現金存款，就是企業可以在資產價格低谷獲得良好機會的工具。
    以此為基點，人民網財經對中國A 股市場的非金融類上市公司進行一個梳理，並獲得了一個在當下低資產價格周期內，或將會大幅度獲益的公司。我們主要關注的是實業企業，試圖在他們當中挖掘下跌周期的王者。
    在企業的報表上，企業流動性最強的資產莫過於貨幣資金和交易性金融資產。由於在跌價周期中，交易性金融資產變現能力下降，並且持有會遭受損失，所以，在當下的周期中，持有的交易性金融資產存量規模越大，遭受損失的可能性就越大。我們認為，這個項目是價值損失的來源，而不是價值創造的來源，所以在此次計算中，我們暫時不考慮這部分的價值。
在測算企業可用資金方面，有一個自由現金流量，這個指標相當於是對企業未來將獲得的可自由支配資金的數量做一個預期，考慮到在當下的經濟周期內，企業的未來充滿不確定性，用預測流量的方式來權衡，可參考的意義不大。
我們主要著眼於企業的貨幣資金存量的情況，這是最直接的參考。
基於簡化計算的考慮，我們隻考慮企業營運方面的資金需求量。我們設定的自由支配資金指標為：企業擁有的貨幣資金，扣除短期借款和剛性的營運資金需求之后，剩余部分的價值。這是企業當下可以動用的資金數量的參考值——由於沒有考慮企業的資本支出需求、資本結構、融資能力以及與金融機構關系等因素，此值並不完全代表企業可以動用的資金量。
    這裡的企業的剛性現金需求，主要是滿足運營所必須的現金，在具體的測算中，我們以銷售成本除以營運資金周轉次數，作為參考值，在這裡，營運資金周轉次數等於360/(存貨周轉天數+應收賬款周轉天數－應付賬款周轉天數＋預付賬款周轉天數－預收賬款周轉天數)。
    另外，在具體的計算中，我們刨去了營運資金周轉次數為負的公司，一般而言，營運資金周轉次數為負的公司往往流動性差，經營狀況可能存在問題。
    經過計算，我們發現，中國重工可謂擁金王者，這家公司主要的業務在船用動力及部件、船用輔機和運輸設備等業務板塊。這家公司的現金流得益於龐大的預收帳款，以及巨額應付帳款伴隨著漫長的周轉天數，這使得其營運資金壓力大為緩解，以及賬面上高達658億元的現金，使得其坐擁現金王者位置。
   我們還發現，白酒行業的現金流一般都非常充沛，每年有大量的現金收入，加上基本沒有借款，而且經銷商一般都是先打款再發貨，預收賬款周轉天數較長，因此使得五糧液、貴州茅台、洋河股份和瀘州老窖成為擁金王者。
    A股20家擁金王者
序號
証券代碼
証券名稱
貨幣資金
（億元，2013年一季度末）
自由支配資金指標
1
601989.SH
中國重工
658.35
503
2
601186.SH
中國鐵建
905.76
346
3
000858.SZ
五糧液
288.06
252
4
601727.SH
上海電氣
219.98
183
5
601238.SH
廣汽集團
190.95
163
6
000725.SZ
京東方A
165.40
146
7
002024.SZ
蘇寧雲商
248.04
136
8
600150.SH
中國船舶
151.15
128
9
000338.SZ
濰柴動力
147.77
116
10
600519.SH
貴州茅台
217.35
112
11
601669.SH
中國水電
300.09
103
12
600018.SH
上港集團
120.58
99
13
600600.SH
青島啤酒
83.91
77
14
000527.SZ
美的電器
163.17
73
15
002304.SZ
洋河股份
100.85
63
16
000568.SZ
瀘州老窖
71.46
61
17
002399.SZ
海普瑞
63.60
56
18
601928.SH
鳳凰傳媒
54.05
53
19
600685.SH
廣船國際
55.25
49
20
000895.SZ
雙匯發展
52.03
44
數據來源：人民網財經研究院，同花順iFinD
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