“調結構”調控目標失蹤 貨幣政策站上十字路口【4】

　　在一系列流動性管理工具組合中，創新流動性管理工具組合與公開市場操作、存款准備金率、再貸款、再貼現放在同等位置上。如何引導商業銀行審慎、規范推進理財業務創新，央行的觀點與監管機構高度一致，比如堅持收益與風險相匹配、信息披露透明化等等。 　　警示6.7萬億資金池理財風險

　　2013年以來，社會融資規模的擴張也令市場頗為關注，央行數據顯示，一季度社會融資規模為6.16萬億元，比上年同期多2.27萬億元。

　　值得關注的是，此番央行專門以專欄的形式，披露了資金池理財產品的特征和潛在風險。

　　據央行統計，截至2012年末，存續銀行理財產品3.1萬隻，資金余額6.7萬億元，同比增長64.4%。

　　這一數據與此前銀監會的統計口徑略有減少，銀監會口徑下，截至去年末，各銀行共存續理財產品3.2萬款，理財資金賬面余額7.10萬億元，較2011年末增長約55%。

　　“央行的理財數據報送是自願性質的，銀監的是監管報表，應以銀監為准。”對於二者數據之差，一位股份制銀行人士如是解釋。

　　“目前銀行資金池理財產品佔全部表外理財產品隻數的比例超過50%。”央行對資金池理財產品蘊含的風險作了披露，包括不單獨核算投資收益、期限錯配、資產和負債的雙重表外化、信息不透明和權責不明確等五大方面。

　　“總的來看，銀行資金池理財業務本應屬於代客理財，也就是說，客戶應獲得扣除必要費用外的全部投資收益，並自行承擔全部投資風險。但目前實際操作中如果資金池投資收益超過發行時的預期收益，則剩余收益將歸銀行。”央行認為，這使理財業務的代客性質減弱，在某種程度上具有了銀行自營業務的屬性。特別是如果連投資者自擔風險也做不到，則可能與存款產品更為接近。

　　如何引導商業銀行審慎、規范推進理財業務創新，央行的觀點與監管機構高度一致，比如堅持收益與風險相匹配、信息披露透明化等等。

　　同時，央行也表示要加強表外理財產品風險管理：一方面，要從嚴掌握商業銀行風險計量，根據業務真實屬性和風險狀況，及時、足額計提資本和風險准備。另一方面，建立和健全商業銀行表內表外業務以及商業銀行與証券、基金、保險、信托等合作的“防火牆”，避免表外業務風險的跨市場、交叉性傳染。

　　作者：史進峰