央行將保持穩健性的貨幣政策

　　2013年5月，全球迎來降息潮，先是歐洲央行下調歐元區基准利率至0.5%的歷史新低，隨后印度、澳大利亞、韓國等國也相繼宣布降息。與此同時，美國和日本的量化寬鬆政策仍在持續。這些都表明，各國不但在繼續執行金融危機以來的寬鬆貨幣政策，而且不少經濟體還在通過競相貶值本幣的方式刺激經濟。

　　與上述“國際潮流”不同，中國依然堅持實施穩健的貨幣政策。對未來貨幣政策的取向，央行表現出謹慎的態度。一方面，央行公布的《2013年第一季度貨幣政策執行報告》申明“繼續實施穩健的貨幣政策”，要“引導貨幣信貸及社會融資規模平穩適度增長，維持貨幣環境的穩定”。另一方面，央行在時隔一年半之后於5月10日重啟央票發行，盡管在規模上僅為100億元，在外界降息猜測的背景下，央行此舉表露出其穩健貨幣政策的立場。

　　就影響中國貨幣政策的因素來看，外部環境因素不是根本的，而國內經濟才是起決定性作用的。今年以來，雖然中國的通脹水平持續在低位徘徊，為實施寬鬆貨幣創造了條件，但以下幾個因素對寬鬆貨幣形成了制約。

　　第一，中國貨幣盡管總量充裕，但資金利用效率較低，一味地寬鬆貨幣無法從根本上解決“貨幣空轉”。

　　第二，在廣義貨幣M2長期兩位數的高增長過程中，銀行系統積累了一定規模的不良資產，金融風險在加大。

　　第三，對外貿易的順差和境外資本的流入通過外匯佔款的方式增加了中國的貨幣供給，採取穩健的貨幣政策能夠在一定程度上降低外匯佔款激增的影響。