余額寶會怎樣改變銀行

　　中國建設銀行研究部

　　蔣清海 李慶治

　　馬雲曾經講過，“如果銀行不改變，我們就改變銀行”。近期余額寶的出現，似乎又一次兌現了馬雲的豪言壯語。余額寶自今年6月13日問世以來，即受到社會的廣泛關注，被認為是繼支付寶之后又一次改變互聯網金融的歷史性事件。短短不到6天的時間內，余額寶支持購買的天弘基金市場份額急速增長，其增利寶客戶突破100萬人，在國內所有個人有效基金開戶數中佔比達到2.6%，平均每日淨申購超過5000-6000萬元。

　　真正做到客戶至上

　　余額寶為支付寶客戶搭建了一條快捷、標准化的理財流水線，包括轉入、確認、消費（支付）、轉出等四個關鍵環節，全部採用網絡線上操作模式。

　　支付寶客戶把支付寶賬戶內閑置的備付金余額轉入余額寶，如果客戶支付寶賬戶內余額為零，還可以通過儲蓄卡快捷支付（含卡通）付款。各種轉入方式轉入單筆最低金額為1元，為正整數即可。轉入余額寶的資金在第二個工作日由基金公司進行份額確認，對已確認的份額會開始計算收益，收益每日計入客戶的余額寶總資金。客戶購買商品可以使用余額寶實時支付，享有與支付寶余額支付一樣的便利。

　　余額寶不屬於阿裡小微貸，不涉及信貸風險，但是該業務在開展過程中仍然面臨三大主要風險，但目前通過一系列安排，三大風險都得以一定程度的克服。

　　第一，通過制度安排規避監管風險。按照我國當前監管規定，第三方支付公司不得代銷基金。對此，支付寶公司在余額寶的設計上把基金銷售行為定義為直銷，並嚴格按照直銷來設計業務流程，使資金和資產的所有權在轉移流動過程中不會轉移給支付寶公司，而且支付寶公司把從基金公司獲得的收益作為支付寶提供交易平台的對價，名稱上界定為“管理費”，這樣就成功地規避了監管風險。

　　第二，通過客戶篩選控制市場風險。購買基金客觀上存在市場風險。一方面，為了明確這類風險的歸屬，避免可能發生的損失糾紛，支付寶公司充分尊重客戶的知情權，在余額寶的開戶環節明確揭示風險的存在，並與之簽署相關電子協議，明確風險的歸屬。另一方面，為了降低此類風險，支付寶公司特意選擇了風險最小的貨幣基金，而非債券或股票等高風險型基金。

　　第三，借助大數據降低流動性風險。由於余額寶是一站式理財購物支付解決方案，要求基金能夠隨時被贖回，並實時到賬，這就對基金公司的流動性提出了更高的要求。對此，天弘基金公司從支付寶客戶分散、客單量小、流量相對穩定等特點出發，充分借助大數據，對購物支付的規律，尤其是“大促”和節前消費等影響基金流動性的因素進行深度數據挖掘分析，實現了對資金流動性的提前預估，從而降低了流動性風險並使之可測可控。

　　銀行短板愈發凸顯

　　余額寶對商業銀行的影響整體偏負面，主要體現在對銀行存款、理財產品和基金代銷業務會造成一定沖擊，但短期來看，整體影響不會太大，長期影響則有待進一步觀察。

　　一是與商業銀行活期存款相比，余額寶的收益遠超銀行活期存款利息，以2013年6月28日為例，余額寶的7日年化收益率為6.084%，而銀行活期存款利率僅0.35%，不可避免地會對銀行存款產生一定分流作用。

　　二是與商業銀行理財產品相比，余額寶不僅能夠因持有貨幣基金得到較高收益，還能隨時贖回基金用於消費支付和轉出，其流動性與活期存款相當，而且余額寶對用戶的最低購買金額沒有限制，一元錢就能購買，讓廣大支付寶用戶通過“存零花錢”方式就能獲得增值機會，從而可能對銀行理財產品銷售構成一定沖擊。

　　三是隨著未來支付寶公司引入更多的資產管理公司，推出更多的金融產品，加上其他第三方支付公司紛紛效仿的聚集效應，很可能對商業銀行的基金代銷業務造成一定影響。

　　然而，考慮到目前余額寶還處於推廣階段，尚不支持儲蓄卡網上銀行劃轉，對於儲蓄卡快捷支付和儲蓄卡卡通轉入仍存在一定的最高額限制，此外暫時僅僅引入了天弘基金公司一家資產管理公司，僅有增利寶一個產品，短期內對商業銀行很難產生較大沖擊。但長期來看，如果國內監管環境進一步放鬆，余額寶限制因素減少，產品線相應豐富起來，其對商業銀行的影響可能會加大。

　　因此，對於商業銀行而言，一是要盡快推出類似產品。由於商業銀行客戶、資金、渠道等優勢得天獨厚，特別是具備支付寶不具有的經營存款的先天優勢，加上余額寶的問世彰顯基金T+O贖回的技術已經成熟，商業銀行完全具備推出類似產品的條件。商業銀行應爭取盡快推出類似產品，如網銀實現活期存款賬戶余額自動申購T+0贖回貨幣基金、拓展T+0貨幣基金支付功能等。

　　二是強化“以客戶為中心”的創新意識。此次余額寶的推出，對商業銀行的最大啟示應當是，商業銀行在業務發展中必須“以客戶為中心”，從客戶的角度創新產品、優化流程、提升服務，不斷提高客戶滿意度。

　　三是加大信息技術與銀行經營管理的深度融合。信息化技術在此次余額寶的推出中佔有舉足輕重的地位，主要體現在以下兩點：業務流程更便捷。比如為了使支付寶用戶隻需點擊“轉入”按鈕，確認信息，即可完成基金開戶，實現便捷的“一鍵開戶”流程，天弘基金公司專門與金証科技公司合作開發了嵌入支付寶的基金直銷系統，並與支付寶后台進行了大量的復雜技術安排﹔基金T+0贖回變為現實。正是基金公司借助大數據，實現了對資金流動性的准確預估，降低了流動性風險，才使基金贖回從傳統的T+2、T+3變為T+0，進而使余額寶實時消費支付成為可能。