銀行借理財產品暗中輸血地方債

地方債危機風雨欲來，雖然商業銀行在監管禁令面前對平台貸款敬而遠之，但通過理財產品為地方基礎設施建設項目融資的做法卻暗中流行。

根據普益財富的統計，從2012年1月至2013年7月，國內商業銀行發行的信貸類及包含信貸類資產投向在內的組合投資類理財產品共計5516款。其中，單一的信貸類理財產品有329款，其余產品均為包含信貸資產投向在內的組合投資類理財產品。

從329款單一投向的信貸類理財產品來看，民生銀行(600016,股吧)、中信銀行(601998,股吧)、建設銀行和浦發銀行(600000,股吧)發行量最多。其中，部分產品投向了地方政府融資平台，例如民生銀行有多款理財產品分別投向馬鞍山城投、泰州市城市建設投資集團、成都工投集團、常州城建集團等等地方政府融資平台通過信托公司設立的信托計劃﹔建設銀行有部分產品投向包括武漢城市建設投資開發集團、貴州高速公路開發總公司、青島公路建設集團等地方政府融資平台設立的信托計劃﹔工商銀行有數款產品分別投向江蘇明遠建設工程有限公司、湖北楚安建筑工程有限公司的委托貸款項目。而這些投向具有市政建設承包資質建筑工程公司的信托貸款最終可能以回購（BT）方式成為地方政府的債務。

普益財富研究員林葉峰對北京商報記者表示，目前地方政府融資平台通過發行銀行理財產品進行間接融資的主要方式大概有三種：第一種是地方融資平台或相關企業通過信托公司設立單一資金信托計劃，再由銀行理財產品購買該信托計劃的受益權﹔第二種是銀行理財資金通過信托公司為地方政府融資平台發放信托貸款﹔第三種是銀行理財資金用“委托貸款”的方式甚至直接為地方政府融資平台發放貸款。“這三種方式雖然操作方式有所不同，但最終都是用理財資金為地方政府"輸血"。”

有消息稱，銀監會6月曾下發文件，要求各銀行業金融機構從二季度開始逐季上報地方政府融資平台融資的全口徑統計數據，並且要求統計銀行通過理財產品投資於融資平台的余額，包括通過各種形式直接投資於融資平台的余額，以及其他資產管理計劃間接投向融資平台的投資余額。

北京大學中國金融研究中心証券研究所所長呂隨啟在接受北京商報記者採訪時指出，銀行通過發行理財產品“輸血”地方融資平台，不僅能控制平台貸規模、滿足監管部門要求，還能將貸款風險轉嫁給投資者，銀行隻充當中介角色，將平台貸包裝一番，再發行給投資者，就淨賺一筆不菲的中間業務收入。他警示道，部分地方政府償債能力不足，隻能舉新償舊，投資者需警惕其中隱患。