亞洲金融危機為何不會重演

　　恐慌籠罩的全球金融市場24日避險情緒急升。從亞洲到美洲，全球各市場主要股指大幅下挫，美國、日本和歐洲的股指跌幅在3.6％至5.4％之間。全球股市集體下挫的同時，新興市場貨幣也劇烈波動。8月份，亞洲一些經濟體的貨幣匯率遭遇了2011年以來最大的跌幅。新加坡元對美元匯率下跌超過5％，韓元和泰銖下跌超過7％，馬來西亞林吉特和印尼盾分別跌了10.5％和14％。

　　金融市場動蕩說明了新興經濟體自身的脆弱，但類似於1997年那樣的新興市場金融危機會卷土重來嗎？答案是否定的。

　　當時的情形是，新興市場貨幣因為幣值被高估而遭遇了投機性攻擊，因而加速下跌。國內利率過高迫使企業海外舉債，而本幣貶值則加重了以美元計價的債務負擔。海外資本大舉出逃，資本市場如驚弓之鳥。這一切造就了1997年至1998年金融和經濟劇震的“完美風暴”。

　　盡管同樣是股市匯市的劇烈波動，但當前情況與1997年發生的亞洲金融危機及2008年肇始於華爾街的金融危機有所不同，既沒有突發性金融事件發生，如雷曼倒閉、泰銖暴跌，也沒有出現金融市場的系統性風險。

　　更重要的是，經歷了早前危機后，新興經濟體政府目前手中可使用的宏觀政策工具更多﹔亞洲地區經濟體普遍拋棄了固定匯率制，轉而採取有更大緩沖余地的浮動匯率制度﹔沒有積累巨額經常項目逆差，外匯儲備更充足，銀行體系更為穩健。

　　從經濟基本面看，過度悲觀也找不到合理解釋。美國經濟正在穩步復蘇之中，歐洲經濟在企穩，中國經濟增速放緩也一直在意料之中。盡管金融市場動蕩，經濟數據不佳，但中國經濟的再平衡仍在繼續。雖然增速有所減慢，但經濟結構出現了良性改變，如服務業正在成為經濟增長的重要推動力。　　　　據新華社