挂钩港股理财产品21.6%高收益博人眼球

　　所谓部分保本，就是在这个产品表现最差的时候，不保证100%的本金，只保证90%的本金。也就是说，投资者最多损失10%的本金，不会全部损失。

　　本刊记者 吴辉

　　连续3年，A股被评为全球最熊股市，而港股却在一片悲观情绪的弥漫中异军突起。

　　记者从普益财富监测数据库了解到，今年到期的多款挂钩港股的银行理财产品都取得不错的收益，恒生银行有11款挂钩港股的结构性产品到期时，获得超过8%的年化收益率；渣打银行有5款挂钩港股的结构性产品到期时，获得超过7%的年化收益率。

　　其中，渣打银行发行的一款代客境外理财产品在2012年到期的挂钩港股产品中傲视群雄，获得了21.6%的高收益率。

　　挂钩港股

　　2012年初至今，渣打银行有5款挂钩股票的结构性产品到期或提前终止时，获得超过7%的年化收益率，挂钩标的均为在香港上市的股票。其中，渣打银行在2010年底发行的代客境外理财QDSN10050I到期时，获得21.6%的年化收益率。该产品代码为QDSN10050I，于2010年11月22日开始销售，委托期限为357天，挂钩标的为单一港股中国电信(728. HK)。

　　同时，恒生银行也有11款挂钩股票的结构性产品在到期时，获得了超过8%的年化收益率，而且这11款产品也都是挂钩港股。它们分别是：OTZR14到期收益率为13%；OTZR15、OTZR17、OTZR19这3款产品到期收益率均为11%；OTZR21到期收益率为10%；OTZR40、OTZR46、OTZR49这3款产品到期收益率均为8%；OTZR45到期收益率为11.66%；OTZR50到期收益率为13.97%。

　　目前，结构性产品中，挂钩股票的基本上是港股。业内人士称：“由于香港的股票市场比国内的成熟、理性，大家对港股的熟悉程度相对更高，是一个很好的投资切入点。”

　　提前触发

　　记者发现，在渣打银行的5款产品中，有4款是提前终止了的，实现了预期年化收益率。其中，渣打银行在2009年底发行的为期60个月的人民币理财产品MALI09181I和美元理财产品MALI09183I，均在2012年4月份达到了触发设定条件，从而提前终止。终止时，MALI09181I产品累计获得23.3333%的绝对收益，年化收益率为10%；MALI09183I产品累计获得16.916667%的绝对收益，年化收益率约为7%。这两款产品挂钩的都是中海油(883 HK)、中国移动(941 HK)。

　　为什么产品会提前中止呢？

　　渣打银行的客户经理告诉记者：“上述产品中，某些款产品在运行一段时间后，市场均达到了说明书设定的条件，从而提前中止。其中止条件由市场决定，并非由银行决定。比如，MALI10275E的提前终止条件为：在任一观察日，若中国电信、中国联通和中国移动股票的收盘价格均等于或高于其与产品开始时的初始价格的107%，则自动终止事件视为已经发生。该事件于2012年3月30日发生，则本项投资终止。”

　　投资终止时，MALI10275E获得了10%的年化收益率。

　　部分保本设计

　　恒生银行的11款挂钩股票的结构性产品均为部分保本投资产品。

　　所谓部分保本，就是在这个产品表现最差的时候，不保证10 0%的本金，只保证9 0%的本金。也就是说，投资者最多损失10%的本金，不会全部损失。

　　在恒生银行中国内地官网上，记者了解到这部分保本投资产品涵盖“步步稳”、“连连赢”、“月月赏”、“天天开心”等系列。而在“步步稳”系列中，投资期均为1年左右，3个月为一个观察期，共4个观察期。就每只挂钩股票而言，下档触发水平为该挂钩股票最初股价的60%。

　　为进一步了解此类产品的运作，记者致电恒生银行理财经理。

　　恒生银行理财经理谷女士介绍，以“OTZR40”产品为例，该产品的收益与4只港股挂钩，挂钩股票为中信银行、中国移动、中国海洋石油、中国太保。这几只个股均是行业龙头股票。

　　一般来说，产品的收益直接取决于挂钩股票的未来表现，而“OTZR40”产品在设计之初，就是预期看好挂钩的4只港股。如果这4只港股中最差的股票收盘价在首个观察期内大于或等于其最初股价的100%，则发生提前到期触发事件，产品提前终止，获得绝对收益2%，相当于获得8%的年化收益率(2%*4)，并收回100%本金。若是没有发生提前到期，则依次进入第二、三、四个观察期，到期时获得8%的收益率。

　　若在投资期内没有发生提前到期触发事件，但发生了下档触发事件，即4只港股中最差的股票收盘价跌落至最初股价的60%以下，则产品到期后收益为零，且本金不能10 0%取回，最低取回9 0%的本金，也就是该产品最差的情况。

　　和固定收益型的理财产品所不同的是，挂钩股票型理财产品虽然采用了保本的设计，但其收益的实现具有不确定性，投资者也很有可能遭遇零收益。因此，这类产品比较适合风险承受能力较强的激进型投资者，普通市民最好谨慎介入。

　　为什么能获得高收益？

　　同是银行理财产品，为什么挂钩港股的产品能获得10%的高收益呢？为此，记者走访了业内专家。

　　东亚银行的理财经理董辉认为，在香港上市的H股多为行业龙头，未来发展潜力和企业竞争力在相当长的时间内具备行业领先优势。而大部分外资行在设计挂钩的港股时，都是挑选具备同质走向的股票，即要涨能一起涨、要跌一起跌的那种。这样就能保证触发点比较容易达到，提前触发或是到期时均能达到潜在的回报率。

　　普益财富研究员叶林峰认为，恒生银行设计的这11款挂钩股票的结构性产品主要以看空股票市场为主。其主要收益结构设计为：在挂钩标的股票价格缓慢走跌，同时盘中跌幅有限的情况下，投资者将获得较高收益率；另外有几款因为盘中挂钩股票价格上涨，触发了提前终止水平，因此提前到期，但是到期收益率仍然超过8%。总结起来，主要是因为在产品设计时，准确把握住了挂钩标的以及市场的整体走向，因而能够使得产品在运行中实现较高收益。